增長與通脹雙殺！“百元油價”或徹底改寫美聯儲政策路徑

在伊朗戰爭爆發後美聯儲首次利率決議前夕，頂級經濟學家警告，油價飆升恐衝擊美國經濟增長、加劇通脹，並阻礙美聯儲降息。

自上月末美以打擊伊朗以來，美國油價已暴漲近50%，至每桶約95美元，推高加油站汽油與柴油價格。

由克拉克全球市場中心代表《金融時報》調查的大多數學術經濟學家表示，若油價維持在略高於當前水平的每桶100美元，美國經濟增長將顯著下滑。

高油價對美國經濟增長的衝擊

爲報復美以打擊，伊朗基本封鎖了承載全球五分之一石油運輸的霍爾木茲海峽。儘管美國是主要能源生產國，供應中斷仍引發全球供應緊張，衝擊美國消費者與企業。

“關鍵問題在於霍爾木茲海峽封鎖的程度與持續時間，”加州大學聖地亞哥分校教授、能源市場專家詹姆斯・漢密爾頓（James Hamilton）稱，“若封鎖持續一個月左右，影響將極爲重大，會導致今年經濟增長預期大幅下調。”

約68%的受訪者預計，若2026年剩餘時間油價維持在100美元（對比75美元情景），今年美國GDP增長將至少下滑0.25至0.5個百分點；僅2%認爲高油價對經濟有積極影響，其餘認爲影響甚微或無影響。

2025年第四季度，美國經濟環比年化增速僅0.7%，遠低於上一季度的4.4%。

經濟學家的增長預警與白宮官員觀點形成反差——後者稱這場衝突對全球最大經濟體前景影響有限。

“若戰爭延長，也不會對美國經濟造成太大幹擾，”白宮國家經濟委員會主任凱文・哈塞特（Kevin Hassett）週二表示。

“這會損害消費者利益，若情況持續，我們需考慮應對措施，但這並非當前首要關切，因爲我們確信戰事進展順利。”他在接受CNBC採訪時稱。

通脹壓力反彈，美聯儲政策陷入兩難

特朗普政府對伊朗的戰爭，加劇了美聯儲官員面臨的挑戰——他們將於台北時間週四凌晨公佈最新政策決定。

即便在衝突爆發前，美聯儲就已在權衡：是優先對抗通脹，還是應對美國勞動力市場最新放緩信號。

美國勞工統計局數據顯示，2月美國經濟減少9.2萬個就業崗位，今年美國企業已裁員數萬人。

與此同時，汽油與柴油價格飆升至特朗普兩屆任期內最高水平，恐削弱美國公衆對美聯儲遏制通脹承諾的信心。

整體個人消費支出（PCE）通脹率爲2.8%，自2021年初以來一直高於美聯儲2%的目標。

逾80%的受訪者認爲，若油價長期維持在100美元附近，到今年年底整體PCE通脹率將至少上升0.25至0.5個百分點。

此次由芝加哥大學布斯商學院克拉克中心每季度開展的調查（覆蓋47位經濟學家）還顯示，美聯儲需等待更久，才能讓剔除食品與能源價格的核心PCE通脹率降至2%目標。

60%的受訪者預計，通脹壓力要到2028年上半年才能回落至2%——高於去年12月調查時的近半數。

美聯儲降息預期大幅推遲

市場普遍預計，美聯儲週四將維持聯邦基金目標利率區間在3.5%至3.75%不變。市場押注，油價上漲已將下一次降息推遲至明年春季，而2025年美聯儲已降息三次，每次25個基點。

美聯儲官員還將於週四凌晨公佈最新經濟與利率預測（即“點陣圖”）。

最新調查中的《金融時報》專家小組對美國基準借貸成本是否會在年底前低於當前水平更不確定。約三分之一受訪者預計2026年全年不會降息，而去年12月該比例僅爲15%。

“我目前預測，美聯儲短期內不會有太多動作，”布蘭代斯大學教授斯蒂芬・切凱蒂（Stephen Cecchetti）稱，“不確定性極高，必須等待。我會選擇觀望。”