美國2月PPI全線超預期，黃金下破4900大關！

美國2月生產者價格指數（PPI）的上漲步伐明顯加快，且各項指標均高於華爾街經濟學家的普遍預期：

整體PPI環比上漲0.7%（預期 +0.3%，前值 +0.5%）

整體PPI同比上漲3.4%（預期 +3.0%，前值 +2.9%），創下自2025年2月以來的最大同比漲幅。

核心PPI環比上漲0.5%（預期 +0.3%）

核心PPI同比上漲3.9%（預期 +3.7%）

連續三個月的加速上漲表明，美國批發成本的上升速度仍遠高於正常水平。

通脹擔憂強化美聯儲鷹派押注，黃金跌破4900大關。

深入探究2月份PPI的上漲結構，主要推手並非單一因素，而是商品與服務成本的全面上揚。

2月PPI超過一半的漲幅歸因於服務成本環比上漲了0.5%。其中，酒店住宿、食品批發和投資服務成本的增加是主要推手。

食品價格創下了自2021年中期以來的最大漲幅。這部分歸因於新鮮和乾燥蔬菜價格出現了近49%的驚人飆升。

本次報告中最令市場擔憂的一點在於其時間節點——2月份的數據並未計入近期爆發的伊朗衝突所帶來的直接影響。

這意味著，在戰事推動全球能源價格飆升之前，美國經濟的底層通脹就已經在加速。目前的批發通脹水平暗示，至少在今年夏季之前，通脹率都將穩居美聯儲2%的目標之上。如果地緣衝突導致高油價持續，通脹超標的趨勢恐將延續至第六個年頭。

超預期的PPI數據公佈之際，正值美聯儲在華盛頓召開爲期兩天的貨幣政策會議。美聯儲在2025年曾三次降息，但面對當前的經濟現實，其政策路徑正被迫調整。

面對揮之不去的通脹壓力和突發的能源供應衝擊，市場普遍預計美聯儲將在本週會議上宣佈維持基準利率不變。

美聯儲目前正處於棘手的十字路口。一方面，上週公佈的2月CPI（同比上漲2.4%）和1月核心PCE（同比大幅上漲3.1%）均顯示通脹依然頑固，油價飆升更增加了通脹壓力；另一方面，借貸成本居高不下正在壓制經濟並導致美國就業市場出現疲軟跡象。