油價分裂！阿曼衝到150，WTI還在100下掙扎，真怕了特朗

隨著中東戰爭擾亂貿易流動，基準油價正在飆升，但全球範圍內的漲勢並不均衡，引發了美國原油與世界其他地區原油多年未見的大幅價差。

週三，美國西得克薩斯中質原油（WTI）交易價格較全球基準布倫特原油每桶貼水近12美元，創下2015年初以來最大價差。美國期貨當日交易於每桶96美元左右，而隨著敵對行動升級，中東某些油品（如阿曼原油）價格已突破150美元。

這在一定程度上反映了隨著衝突加劇，不同地區供應前景的分化。伊朗和波斯灣周邊其他國家的油氣基礎設施夜間遭到襲擊。西方的輕質低硫原油供應受到的衝擊相對較小，至少目前如此。至於較重質原油，美國可以從委內瑞拉和拉丁美洲其他地方獲取。

美國釋放的戰略石油儲備也幾乎完全由高硫原油構成——品質與典型的中東原油相似，這增加了墨西哥灣沿岸加工商的供應，並進一步緩衝了對美國基準期貨的影響。交易員表示，當前釋放戰略儲備的計劃將主要向西方市場增加供應，這意味著需要時間才能到達短缺最嚴重的地區：亞洲。

亞洲買家嚴重依賴中東原油——日本約90%的原油來自波斯灣國家，而霍爾木茲海峽航運的事實中斷已嚴重擾亂了這些供應。該地區的加工商一直在全球範圍內搜尋供應，並支付高額溢價以確保獲得。

“從表面上看，這可以解讀爲市場自滿，”包括娜塔莎·卡內娃（Natasha Kaneva）在內的摩根大通分析師在一份報告中表示。“然而，仔細審視表明，基準定價與供應中斷的地理位置之間存在錯位。”

對亞洲的巨大影響迫使交易員將注意力聚焦於遠離倫敦和紐約世界主要衍生品交易中心的活動。亞洲時段閃現的頭條新聞正在吸引通常最安靜時段內的交易活動。

這種不平衡已導致日本煉油商遭受重大損失，他們通常在基於亞洲基準定價的衍生品上持有空頭頭寸。

WTI相對其他全球基準的疲軟，正值交易員激烈猜測美國是否會干預原油期貨市場，或採取其他措施應對危機的影響。知情人士本月早些時候表示，干預能源期貨是美國考慮的措施之一；然而，財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）本週告訴CNBC，尚未採取此類行動。

在其他方面，根據加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets LLC）的說法，特朗普政府可能決定考慮徵收原油出口稅，或可能實施禁令，以應對中東戰爭引發的能源價格飆升。

“我們在華盛頓的消息表明，政府傾向於徵收原油出口關稅而非徹底禁令，儘管全面禁令仍是一種尾部風險，”分析師朱利安·特里斯科特（Julian Triscott）在一份報告中表示。隨著對特朗普干預的擔憂加劇，WTI-布倫特價差“正在顯著擴大”。

在美國，釋放1.72億桶石油庫存已經在重塑期貨曲線。交易員正在賣出曲線最近端合約，同時買入更遠月合約，以對沖此次釋放——該釋放被設計成一種掉期交易，即近期賣出，在晚些時候連本帶利返還。

TP ICAP Group Plc能源專家斯科特·謝爾頓（Scott Shelton）表示，WTI的這種相對疲軟在一定程度上反映了這種對沖。“由於流動性和空頭頭寸不足，價格很容易下跌。相關性正在瓦解，因此強勁的全球原油價格也無濟於事。”

市場也越來越預期美國能夠通過獲取替代原油供應來避免供應衝擊的最壞情況，包括在華盛頓今年早些時候干預後，委內瑞拉的石油重新開始流動。這個南美國家對美國的原油出口已翻倍，達到每日約42.3萬桶，爲2024年11月以來的最高水平。

根據能源信息署（EIA）的數據，進口量的增加有助於提振美國整體進口，墨西哥灣沿岸流入量每日增加逾100萬桶，達到六年高點。該機構數據顯示，因此，美國原油庫存飆升至2024年6月以來的最高水平，這強化了儘管中東持續中斷但供應充足的看法。

諮詢公司Energy Aspects本週在給客戶的報告中寫道，拋售正沿著曲線一路蔓延。該公司表示，這可能迫使持有直至2028年12月看漲押注的交易員平倉。

“迪拜原油交易於150美元左右反映了該地區供應緊張的現實，而WTI的交易更符合對可能的政府幹預的預期，無論是釋放戰略儲備、出口限制，還是旨在將更多石油留在國內的稅收調整，”CIBC私人財富集團高級能源交易員麗貝卡·巴賓（Rebecca Babin）表示。