油市修復節奏延後？研究機構：特朗普或被迫單邊解決霍爾木茲危機

TS Lombard表示，全球石油市場恢復正常運營可能需要數月時間，而不是數週時間。

該公司董事總經理兼政治研究員克里斯托弗・格蘭維爾（Christopher Granville）在週三客戶報告中指出，全面重開霍爾木茲海峽的潛在方案，大概率會遭遇嚴重阻礙。

格蘭維爾寫道，爲回應美以打擊，伊朗已祭出霍爾木茲海峽“槓桿”——既能自主出口石油，又可隨意封鎖其他所有航運。但扭轉由此引發的油價衝擊，主動權仍在美國手中，特朗普握有多種實現海峽通航的選項，TS Lombard已整理出潛在方案（如下圖）。

核心情景與判斷

最利好市場情景：美國掌控伊朗石油出口收入，爲波斯灣航運全面正常化鋪路。

更可能情景：“單邊TACO”（特朗普總是臨陣退縮）——若政策對市場與經濟產生負面影響，特朗普最終會轉向調整政策。

本週早些時候，特朗普呼籲北約盟友協助重開霍爾木茲海峽，但未獲即時響應後迅速改口，稱海峽封鎖主要是更依賴石油進口的其他國家的問題。格蘭維爾預計，特朗普本月剩餘時間將“試探其他選項”，最終迴歸單邊TACO方案。

伊朗石油出口關鍵樞紐哈爾克島，或成爲解決僵局的“搖擺因素”。美方近期轟炸島上軍事目標，並威脅：若德黑蘭不允許油輪通行，下一步將打擊關鍵石油基礎設施。

鑑於多重情景與可能結果，TS Lombard修正基準預測：不再認爲戰爭數週內結束，2022年式能源衝擊持續半年的最壞情景概率顯著上升。

格蘭維爾新的基準時間線介於4-5周與2022年油價衝擊消退所需的5個月之間。2022年俄烏衝突曾推升全球油價突破100美元/桶。週四截止發稿，布倫特原油價格接近110美元/桶，年內漲近80%。