四年來最糟！華爾街在能源危機和戰爭中遭遇重創
本應是華爾街“豐收之年”的2026年，如今投資者只能祈禱能夠避免因能源價格的歷史性暴漲而引發全球衰退。
美國股市有望迎來近四年來最糟糕的季度。以科技股爲主的納斯達克綜合指數在3月26日跌入調整區間，意味著該指數較近期的高點下跌了10%。一天後，道瓊斯工業平均指數（作爲實體經濟的代表）也隨之下跌。
回顧去年12月，經濟增長呈加速之勢，美聯儲看似準備繼續降息，市場也克服了美國與國際貿易伙伴之間的不確定性。種種跡象表明，美國股市有可能迎來兩位數的回報，投資者進入2026年時信心十足，認爲此輪漲勢將帶動許多未參與大型科技股、英偉達（NVDA）以及人工智能熱潮的股票一同上漲。
“我們當時有一個完美的市場背景，所有的因素都在朝著好的方向發展，”Piper Sandler首席投資策略師兼投資組合策略負責人Michael Kantrowitz表示。“然後這一切戛然而止。”
今年前兩個月，市場還顯現出一些積極的跡象。儘管一些科技股停滯不前，投資者開始湧向市場上被低估的領域，受到低估值和經濟回暖的吸引。
然而，也有一些隱憂出現。人們擔心人工智能可能顛覆軟件等行業，這導致曾經火熱的行業股票下跌。許多投資者也在密切關注私人信貸市場，尋找潛在裂痕。但總體來看，美國股市依舊在緩慢攀升。
但是，改變局面的卻是中東戰爭。自2月28日美國和以色列對伊朗發起一系列空襲以來，油價飆升了55%，黃金價格下跌，債券收益率急劇上升。標普500指數已抹去過去七個月的所有漲幅。
3月，市場確實經歷了一次許多投資者預見到的廣泛擴展，但並不是大家所希望的方向。截至本週一，標普500指數的11個板塊中有10個板塊在本月下跌，跌幅平均爲8.3%。唯一上漲的板塊是能源。
這場戰爭推高了油價，打亂了包括鋁和尿素等重要商品的供應鏈。這使得通脹上升的預期重新浮出水面，並推翻了美聯儲將在今年降息的市場預期。戰爭爆發前，交易員曾預計美聯儲在今年年底前降息的概率接近80%，如今，這一概率已降至不到2%。
戰爭初期，股市的跌幅相對溫和，反映出市場普遍預期霍爾木茲海峽的石油出口中斷不會持續太久。但隨著衝突進入第二個月，華爾街不得不面對更加陰暗的局面。
“如果長期衝突意味著我們無法從海灣地區獲得更多石油，我們肯定會迎來全球衰退，”摩根資產管理首席市場策略師David Kelly表示。“但我認爲美國政府和伊朗雙方在某個階段都會想找到一條出口。”
隨著3月下旬股市下跌加速，那些原本希望債券組合能夠提供對沖的投資者也未能獲得多少安慰。自去年4月關稅風波以來最慘烈的美債拋售意味著，傳統的60%股票和40%債券的組合表現幾乎與單獨持有股票一樣糟糕。
貝萊德首席執行官拉里·芬克（Larry Fink）上週對伊朗衝突的高風險發出了警告。芬克在接受BBC採訪時表示，如果伊朗在戰爭後重新加入全球貿易體系，那麼其供應將增加並有助於穩定全球能源價格。但如果德黑蘭仍是威脅，他擔心油價將長期維持在每桶100美元以上。
“每桶40美元的油價意味著充足和增長，”芬克說道。“而另一個結果則可能是導致嚴重的經濟衰退。”
根據一些衡量標準，股市仍保持相對堅實的基礎：分析師預計，標普500指數公司2026年第一季度的盈利將連續第六個季度實現兩位數增長。一些投資者也對股市在這種局勢下表現得並沒有更糟感到印象深刻。
儘管如此，市場的壓力正在增加，交易員發現比起戰爭初期的情形，現如今他們很難像以前那樣漠視衝突——過去市場似乎遵循了TACO模式（“特朗普總是退縮”的模式），這一模式源自去年4月的關稅風波。
“儘管大家都希望TACO模式再次發生，但現在看來，人們越來越意識到，如今想要走TACO的路需要雙方共同參與，”Unlimited Funds首席執行官Bob Elliott在上週日向客戶寫道。
投資者現在正密切關注美國經濟的韌性，儘管就業市場疲軟，但經濟的抗壓能力仍讓人印象深刻。然而，油價衝擊可能拖累經濟增長，抬高消費者和企業的能源成本。
“主要風險在於，我們本來就面臨一個進入2026年第一季度時略顯搖擺的經濟，”TS Lombard首席經濟學家Steven Blitz表示。“現在，你又給它加上了能源稅。”
近期的市場波動造就了一些贏家——標普500指數能源板塊的股票今年上漲了39%，預計將創下歷史上最佳季度表現。其他“資產密集型”行業，如材料行業，也表現出色，因爲投資者在尋找那些難以被人工智能顛覆的公司。
許多分析師仍堅持他們的最初目標，即未來一年股市將溫和上漲。但這些預測是建立在中東衝突相對短暫、且對全球經濟的影響仍是可控的假設基礎上的。
這場戰爭意味著，交易員和基金經理已比以往更加專注於屏幕前。他們密切關注新聞頭條和特朗普的社交媒體賬戶，時刻準備在市場突變時取消訂單。
“這是一個單變量市場，”Kantrowitz說道。“如果油價不下跌，市場就不會上漲——就這麼簡單。”
