大反轉！非農超預期回暖，美聯儲將專注抗通脹？

北京時間週五20:30，美國勞工統計局公佈3月非農就業報告，報告顯示就業人數大幅上升，勞動力市場顯著改善，原因是醫療行業罷工結束以及氣溫回升。

美國3月季調後非農就業人口錄得增加17.8萬人，遠超6萬人的市場預期，創2024年12月以來最高水平，較上月就業“負增長”的情況大幅改善，前值由-9.2萬人下修爲-13.3萬人。

與此同時，美國3月失業率小幅回落至4.3%，市場預期爲較上月持平於4.4%。美國3月平均每小時工資年率和月率分別錄得3.5%和0.2%，分別低於預期的3.7%和0.3%，前值分別爲3.8%和0.4%。

非農公佈後，美元指數短線大幅拉昇，最高報100.1。非美貨幣對普跌，歐元兌美元、英鎊兌美元短線下挫近30點。市場定價顯示，美聯儲2026年降息押注下降。

美國勞工統計局表示，上個月的就業增長出現在醫療保健行業、建築業以及運輸和倉儲行業。聯邦政府的僱員人數持續減少。

具體來說，3月份，醫療保健行業新增了76000個工作崗位。門診醫療保健服務領域的就業人數增加了54000人，這其中包括醫生辦公室的員工在罷工結束返回工作崗位後，該領域的就業人數增加了35000人。醫院的就業人數也有所增加（增加了15000人）。在過去12個月裏，醫療保健行業平均每月新增29000個工作崗位。

就數據修正而言，1月份非農新增就業人數從增加12.6萬人上修至增加16萬人；2月份非農新增就業人數從減少9.2萬人下修至減少13.3萬人。修正後，1月和2月新增就業人數合計較修正前低0.7萬人。

值得注意的是，最新的非農就業增長超出了《華爾街日報》對該指標的歷史預測區間。在過去十年期間，《華爾街日報》的預測與實際公佈值之間的偏差區間爲-38,500至+73,000。而失業率的偏差在-0.2個百分點至+0.1個百分點的歷史區間內。

正如財經網站Investing所稱，3月新增17.8萬個就業崗位是一項值得稱道的成就，尤其是與預期值相比。這種顯著差異表明美國經濟表現優於分析師的預期，其就業創造能力比預期更強。這樣的結果通常被視爲美元的積極信號，因爲它表明消費支出潛力增加以及整體經濟活力增強。

然而，機構分析也指出，隨著對伊朗戰爭前景不明，勞動力市場面臨的下行風險正在上升。經濟學家此前已普遍預期 ，即罷工結束後3月就業市場將出現反彈。2月份超過3萬名醫護人員的失業以及嚴寒的冬季天氣導致失業率大幅下降。此次強勁增長可能會進一步強化美聯儲對通脹風險的關注，因爲中東戰爭引發的能源價格快速上漲加劇了這一擔憂。

《紐約時報》駐紐約金融市場記者表示，今日股市因復活節假期休市，但債券市場仍在交易，交易時間持續至當地時間中午。投資者最初似乎將新數據解讀爲，“在勞動力市場依然穩固的背景下，美聯儲得以專注於降低通脹。”這很可能意味著更高水平的利率。對利率預期變化敏感的兩年期美債收益率在數據公佈後大幅升至3.85%。

TJM Institutional Services LLC利率策略師David Robin表示，美聯儲“極有可能維持利率不變至6月底，甚至更久”。他補充道：“這是衝突爆發前的數據，但即便如此，也顯示出更高的（降息）基準線。”

Creditsights投資級信用部主管Zachary Griffiths表示，數據仍有進一步向下修正，2月爲減少13.3萬，這顯示數據存在明顯波動、修正頻繁，通常在年度回顧時還會再次修正。因此，很難從過去幾個月的淨數據中獲得明確信號。

至於美聯儲基於這些數據的政策，Griffiths認爲，目前任何政策調整的門檻都非常高。他認爲美聯儲可能處於觀望模式，尤其是在看到就業數據大幅超出預期的情況下，這遠高於美聯儲關於與失業率對應的盈虧平衡水平的討論。因此，Griffiths預計加息的門檻高於降息，但政策在可預見的未來可能保持不變，而今日報告無疑進一步強化了這一觀點。