外資：台積季季旺到2027年底

台積電法說前熱度持續加溫，花旗環球、摩根士丹利、高盛及摩根大通證券等攜手凝聚市場焦點，並展現對台積電營運動能高度信心，最吸睛之處在於，據外資估算，台積電單季營收從去年首季低點起算，很可能一直成長到2027年底，足足三年時間內根本看不到淡季，呈現「季季旺」。

　台積電法說會進入倒數一周時間，外資看台積電目標價持續墊高，繼摩根士丹利2,288元、花旗環球2,800元、摩根大通2,400元之後，高盛將台積電股價預期升至2,750元，在主要外資機構中僅次於花旗環球證券。

　台積電過往第一季營運相對較淡，主要受工作天數較少與消費性電子產品的拉貨時程所牽動，但在邁入AI時代後，此情況悄悄發生變化。摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻說明，儘管近期觀察到智慧機半導體訂單出現調整，但包括AI與網通在內的高效能運算（HPC）客戶需求強勁，可有效填補產能，預期台積電第二季營收將季增5％～10％。

　高盛證券同樣認為，台積電營運動能仍由AI主導，無論在AI GPU、AI ASIC平台，甚至AI相關傳統伺服器CPU需求均持續升溫，AI需求快速填補相關產能缺口；因此，智慧機、消費性產品客戶下修訂單的短期雜音，並不會成為結構性風險。

　觀察各大外資所做財務模型，台積電單季營收數字自去年第二季恢復正成長，迄今不見轉差跡象，連傳統淡季的第一季都將比去年第四季成長，這股季季高的力道不只延續至第四季，更可能延伸至2027年第四季，屆時單季營收有望上看1.84兆元新境界，相當平均每月營收都有6,000億元左右水準。再觀察短期毛利率表現，就算戰爭因素推升化學原料成本，惟台積電受惠產能利用率提升，大摩預期，第二季毛利率仍可維持約64％～65％水準，大致符合市場共識。

　高盛證券進一步上調台積電年度營收成長性，考量3奈米與5奈米製程產能利用率滿載，輔以生產效率持續改善，將台積電今年至2027年以美元計價營收年增率預估，由成長33％與28％，調高至35％與30％，至於2028年年增率依然有29％高水準。

查看原始新聞

※ 本文由《工商時報》授權刊載，未經同意禁止轉載。

點我加《工商時報》LINE好友，財經新聞不漏接