恐慌峯值已過？市場對中東衝突“免疫力”提升

美國封鎖戰略要地霍爾木茲海峽的舉動，再度引發了市場熟悉的反應：原油價格飆升、債券收益率上行、美元走強。

但這一次，除油價外，市場整體反應明顯剋制。週一股市跌幅相對溫和，表明投資者已將大部分地緣風險計入價格，對新聞頭條的敏感度正在下降。

Global X ETFs投資策略師Billy Leung在談及特朗普的聲明時表示：“市場認爲這很大程度上屬於談判策略。不確定性已經觸頂，市場反應不再像以往那樣極端。”

亞洲股市普遍走低，但跌幅顯著溫和，多數主要基準股指下跌約1%。美國主要股指期貨跌幅也不足1%。

現貨黃金日內跌幅收窄至0.5%以內，維持在4730美元附近，美元指數上漲約0.3%。美元走強會讓以美元計價的黃金對其他貨幣持有者變得更貴，從而削弱黃金吸引力。

Billy Leung表示，近期市場走勢表明，投資者對地緣衝擊越來越適應，波動性較前幾周有所緩和。“我認爲市場現在對特朗普的動機有了更合理的定價和更清晰的理解。”

同樣，Ten Cap首席投資組合經理Jun Bei Liu表示，波動率指標顯示最嚴重的恐慌可能已經過去。“幾周前我們看到VIX指數走高，那或許就是恐慌與拋售的峯值……從現在開始，市場將逐步自我修復。”

不過，一個關鍵的短期風險來自美國軍事行動的政治時限。Billy Leung指出，戰爭權力決議實際上給了政府有限的窗口期去爭取國會批準。“未來幾周，特朗普政府的緊迫感會不斷上升。” 他補充說，市場可能尚未充分意識到這一約束。

據報道，美國議員正再次尋求通過決議，阻止伊朗戰爭，並迫使特朗普在發動更多襲擊前必須獲得國會批準。

油價料將回落，股市有望反彈

美國封鎖霍爾木茲海峽的舉動，進一步強化了能源供應收緊的預期，推高原油價格並加劇全球通脹擔憂。自衝突爆發以來，該海峽航運已幾近中斷。

通脹擔憂也擾亂了降息預期，推動債券收益率走高，同時美元走強、股市下跌。衝突爆發以來，10年期美債收益率已上漲超333個基點，同期美元指數上漲約1.4%。油價自衝突開始以來已暴漲超55%。

分析師預計，即便短期波動持續，隨著地緣局勢企穩，油價最終將回落。

Destination Wealth Management創始人兼首席執行官Michael Yoshikami表示：“我非常確信油價將從此回落…… 我們會再次看到油價回到每桶80美元。”他認爲美伊最終將通過談判達成解決方案，這可能迅速消化當前的風險溢價。

渣打銀行的Steve Brice稱，高油價會推遲貨幣寬鬆前景，對債券收益率和美元構成上行壓力。“但我們認爲這些都是暫時現象，因爲相信美國正在尋求緩和局勢的途徑。”

黃金的表現則相對反常，在地緣緊張加劇的情況下反而下跌。Brice將此歸因於新興市場央行拋售黃金以穩定本幣，但他表示，如果中東局勢緩和，黃金需求有望回升。

目前，市場似乎在高企的地緣風險與衝突終將緩和的預期之間取得平衡，對特朗普的表態已處之泰然。

Brice表示：“我們認爲股市倉位有利於反彈，因此只要局勢沒有明顯惡化，股市短期內應繼續回升。”他補充道，即便宏觀環境相對向好，投資者仍保持防禦性倉位，這意味著若衝突開始緩和，股市仍有反彈空間。

這爲投資者營造了一個微妙的環境：地緣衝擊依然重要，但已不再引發衝突初期那樣的恐慌性拋售。

Yoshikami表示：“結局不再是非黑即白。未來一段時間，市場將處在一片灰色地帶。”