大摩挖寶 點名2檔傳產好股

電子股飆風再起，評價相對低廉的非科技族群不甘寂寞，摩根士丹利證券點名二檔好股搶占資金關注度，升評億豐至「優於大盤」、推測合理股價465元，同時看好長榮航前景，維持正向觀點，為科技味滿溢的台股點綴傳產色彩。

　航空族群近期話題滿點，雖面臨美伊戰爭導致油價高漲利空，但最新又有大陸將推動恢復上海、福建居民赴台自由行，以及恢復兩岸直航的利多想像空間。

　大摩針對長榮航指出，觀察長榮航亮眼營收表現，意謂旅遊與商務需求、科技與AI相關產品出貨均具一定續航力，正向看待長榮航全年展望。儘管油價接下來對其毛利率的影響程度，仍為市場關注焦點，但大摩判斷，股價已經大致反映市場的憂慮所在；相對地，中東情勢一旦出現任何緩和跡象，伴隨油價走跌，都會變成航空業者的利多催化劑並給予「優於大盤」投資評等與43元推測合理股價。

　至於窗簾廠億豐，摩根士丹利證券指出，其客製化產品市占持續提升、標準化產品銷售維持穩定，產品組合優化趨勢仍將延續，研判今年營收成長動能可望重新加速。且隨客製化產品營收占比提高，有助推升毛利率表現，並支撐未來數年獲利穩健成長。

　億豐獲得大摩青睞升評，優勢來自六大層面，包括一、美國市場市占率持續提升，反觀同業財務體質承壓，恐限制其通路布局與研發投資；二、墨西哥廠擴產有助深耕美國市場；三、透過漲價反映額外關稅成本；四、持續打開歐洲與日本市場滲透率；五、預計第三季推出創新產品；六、匯率走勢轉趨有利。

　大摩認為，億豐客製化產品銷售將持續優於現成產品，並調漲客製化產品價格以因應關稅壓力，新產品推出亦將帶動整體獲利能力提升。外資預估，億豐今年毛利率可擴張至60.0％，營業利益率亦可提升至31.2％，均強過去年表現。

　就評價面來看，在億豐13日股價跳空上漲前，今年以來股價沒動，遠遜於大盤的大漲2成以上；同時億豐目前僅交易在推估今年每股稅後純益（EPS）的13.8倍本益比，亦大幅較2021年、2022年峰值的22倍，呈現折價，因此大摩認為億豐目前極具投資吸引力。

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