台積今法說 大摩：有雙喜

台積電法說16日登場，摩根士丹利證券指出，鑑於對第二季營收季增5％～10％預期，台積電很可能上調全年營收展望至年增35％，更大膽預料可能提出未來三年總資本支出2,000億美元計畫，更勝2021年提出的三年千億美元投資盛況。

　摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻近日提出台積電法說三大情境預測，基本假設與樂觀情境發生機率合計達85％，對照更正面的最新看法，市場押寶情緒更高漲，激勵台積電股價15日盤中先至2,100元，終場收2,080元、漲幅1.22％，均創高。

　加上多家外資券商陸續調高台積目標價，令其股價在法說前緩步墊高，惟也出現法說會後是否利多出盡的討論，不過，觀察摩根士丹利提前揭示法說二大秘寶，增添法說達到其設定樂觀情境或基本假設可能性，即法說後股價仍可能進一步上攻。

　大摩建議，基於台積電3奈米製程需求更強，法說前是布局好時機，同看好二大設備供應商家登與萬潤將大為受惠。

　詹家鴻觀點先根據對晶圓廠產能利用率分析，估台積電本季營收季增5％～10％，不同過往相對淡季情況，不排除台積電可能將全年營收成長性由接近30％提高至年增35％左右。簡言之AI相關半導體業務強度，遠不止僅能填補智慧機半導體疲弱缺口。

　其次台積電資本支出是此次法說新焦點，大摩預期台積本次可望提供2026～2028年合計2,000億美元的資本支出展望，分別是2026年550億美元、2027年650億美元，2028年800億美元；大摩對2028年資本支出預估值為外資圈最高，回顧上次法說釋出2026年資本支出520億～560億美元，但外資看台積電未來二年資本支出，積極程度有增無減，瑞銀證券先前提出2027、2028年各650億美元、750億美元的預期。

　滙豐證券最新將台積電2027年資本支出估計值上調至700億美元，高於市場共識，並指出先進製程產能吃緊的情況年初以來加劇，觀察部分台積電客戶如超微（AMD）及輝達尋求三星晶圓代工支援，英特爾晶圓代工業務積極接觸多家新客戶。台積電2027年資本支出更趨積極不無道理。（相關新聞見A4）

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