英國央行上演“鷹派暫停”？貝利緊急“滅火”：沒有傳遞加息信號

北京時間週四19:00，英國央行以8比1的投票結果贊成將基準利率維持在3.75%不變，政策節奏緊跟美聯儲，暗示觀望週期臨近尾聲。

英國央行公佈利率決議後，市場維持對英國央行加息的押注，預計2026年將加息73個基點。英鎊兌美元短線走高後回吐漲幅，因英國央行行長貝利隨後否認在傳遞利率將會上升的信號。

伊朗戰爭大幅推升國際油氣價格，即便軍事行動暫時停擺，霍爾木茲海峽依舊處於實質封閉狀態，能源價格居高不下。和全球其他主要央行一樣，英國央行現階段對能源引發的通脹衝擊保持觀望，而海峽能否順利重開，將直接決定後續貨幣政策走向。

英國央行表示，若海峽快速重新開放，通脹有望自行回落，無需政策調整；若封鎖長期持續，將推升企業成本、薪資上漲訴求，拉長通脹上行週期。目前霍爾木茲海峽重啓暫無明顯進展，英國央行稱政策觀望窗口期或將臨近結束。

英國央行官方表態指出，物價與薪資定價存在顯著二輪傳導風險，貨幣政策需要對此做出應對。貨幣政策委員會九名成員中，首席經濟學家休・皮爾單獨投票支持將基準利率上調至4%。

皮爾公開表示，相關不確定性難以短期消散，高能源價格已對英國經濟構成通脹衝擊。

數據顯示，英國3月通脹率升至3.3%，較2月的3%繼續上行，超出央行2%的通脹目標，居民物價上漲預期同步走高。

由於伊朗衝突帶來的高度不可預測性，英國央行放棄了核心通脹預測，而是根據能源價格和第二輪通脹效應的不同路徑設定了三種情景。

若能源價格較快回落，今年年末通脹將升至3.6%，2027年逐步回落；若高能源價格維持更久，年末通脹預計升至3.7%，次年回落節奏放緩。這兩種情景均預測油價將在每桶108美元見頂。

然而，若霍爾木茲海峽長期關閉、油價升至每桶130美元並維持數月，物價二輪傳導效應將顯著增強，明年初英國通脹可能突破6%。

貝利表示，若二輪通脹效應進一步擴大，政策需推動通脹更快回歸目標水平。不過，他也補充道，某些情景下可能不需要加息。在情景A和B下，必要的利率應對主要是不實施2月份預期的降息行動以及不進一步加息。

同時，英國央行下調英國經濟增長預期。在能源價格快速回落情景下，今年經濟增速預期由0.9%下調至0.8%；若能源價格進一步走高，全年增速預期降至0.7%。

英國央行表示，後續將重點關注薪資協商進展，以此判斷能源漲價是否向商品和服務價格形成二輪擴散。該央行評估，當前勞動力市場較2022年更爲寬鬆。

巴黎銀行經濟學家表示，本輪通脹衝擊已不允許央行持續被動觀望。該行預判，英國央行年內將兩次上調利率，政策節奏與歐洲央行保持一致。