歐洲央行最新調查揭示風險：通脹預期顯著上調！

歐洲央行最新發布的季度專業預測者調查（SPF）及企業電話調研顯示，受中東局勢影響，歐元區正同時承受通脹上行與增長承壓的雙重衝擊。

調查結果已對通脹路徑作出明顯調整。受訪專家將2026年平均通脹預期從此前的1.8%上調至2.7%。對於後續走勢，多數觀點認爲價格壓力將在2027年回落至2.1%，並在2028年降至2%，與政策目標趨近，但短期波動幅度顯著加大。

企業調研揭示出此次通脹來源與以往存在差異。歐洲央行指出，大型企業通過套期保值在一定程度上緩衝了能源價格的直接衝擊，但伊朗衝突持續正在向供應鏈更深層傳導。調查中特別提及氫氣和氦氣等關鍵工業氣體可能出現供應緊張，這類基礎投入一旦受限，可能引發類似疫情時期的供應鏈中斷，並進一步推高生產成本。

貨幣政策取向因此出現分歧。在最近一次會議決定維持利率不變後，歐洲央行已暗示下一階段可能重新考慮加息路徑。德國央行行長納格爾（Joachim Nagel）表示，如果通脹與經濟前景未出現改善，加息將成爲必要選項。

內部並未形成一致立場。希臘央行行長斯圖爾納拉斯（Yannis Stournaras）指出，歐元區面臨的衰退風險“真實存在”；芬蘭央行行長奧利·雷恩（Olli Rehn）則認爲，目前尚未觀察到工資與物價形成持續上升的聯動跡象。

工資與預期變化成爲新的觀察重點。企業普遍預計，今明兩年工資增速將分別放緩至2.9%和2.8%。不過，隨著衝突持續，一部分企業已開始上調對2027年的薪資增長預期。

需求側的不確定性同樣上升。調查顯示，相比能源價格本身，地緣政治局勢對消費信心的衝擊更爲直接。多家企業反饋，終端需求走弱已成爲當前經營環境中的主要風險因素。