行庫點評亞幣：人民幣偏升 日圓續弱

大陸今年3月生產者物價指數（PPI）出現自2022年中以來的首度轉正，結束數年來持續通縮，第一季GDP（國內生產毛額）增長優於預期，且因中東緊張情勢，油價仍高於戰前，為降低輸入性通膨，中國人民銀行維持讓人民幣維持偏強的動機，人民幣中間價達近三年高點，官方持續要求廠商結匯匯回資金，預期人民幣後續區間偏升走勢；反觀日圓，預期延續偏弱震盪格局。

　公股銀預估，第二季美元兌人民幣匯率區間為人民幣6.7元～6.8元，今年預估區間6.55元～6.8元；日圓兌美元匯率預估第二季157日圓～160日圓，今年155日圓～162日圓。

　第一銀行分析，雖然中東地緣衝突對大陸的內外需壓力逐步浮現，但高科技創新技術領域需求持續熱絡，仍有助維繫出口與投資動能，支撐經濟延續溫和成長，人民幣應是偏升格局居多。

　華南銀行評估，美伊戰爭緊張局勢獲得緩解，美元對人民幣壓抑效果減輕，但和談結果不確定性仍大，研判第二季人民幣處於震盪格局。中長期來看，考量中東緊張局勢後續或趨於和緩，且大陸出口動能可望延續，人民幣今年將維持緩步升值趨勢不變。

　日圓方面，受中東衝突衝擊，整體日本企業對後續景氣仍偏保守，且美元利率維持高位，也造成資金流出壓力，日圓走勢偏弱。但日本央行3月會議維持利率不變，市場預期年中仍有升息空間，且官方對日圓超貶情況相當警戒，有助減輕日圓續貶風險。彰化銀行預期，日圓應是偏弱震盪格局。

　一銀分析，儘管日本政府財政刺激方案及抑制燃料價格措施，有望部分抵銷海外需求疲軟與中東衝突的不利影響，但日央最新櫻花報告示警，中東局勢升溫推高能源與原物料成本，並透過物流受阻與進口物價上漲對企業活動形成實質壓力，部分製造業已出現產能調整與生產下修，顯示經濟復甦仍面臨不確定性。

　華銀研判，第二季日圓延續偏弱震盪格局，但考量日本官員持續緊盯匯市波動，且不排除干預匯市，貶值幅度應有限。隨中東局勢後續可能趨於和緩，若日本央行持續邁向貨幣政策正常化趨勢不變，預計全年日圓可望小幅升值。

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