【快報】雲端 vs. 新雲端、GPU vs. ASIC，一次梳理「AI 終端、中游、上游」！

科技巨頭財報公佈後，本週我們持續看到巨頭股價上行，Google 、 Amazon 突破前高，僅受到 OpenAI 業績疑慮拖累的 Microsoft 表現相對弱勢。與此同時，ASIC 陣營也全面爆發，聯發科股價連續跳空漲停，來到接近 3,500 元天價，而這波 AI 的浪潮也使得美股、台股、韓國股市再創新高！

在 上篇 報告中，我們透過架構化方式，梳理 AI 生態系的上下游關係，並針對終端的 LLM 混戰分析當前的競爭格局與未來發展方向。本篇報告，我們將進一步延伸至中游的 CSP 廠商，更深入探討巨頭在不同模型陣營的押注應如何監測？此外，針對最上游 ASIC 與 GPU 陣營的對決當中，有哪些指標可以持續確認供不應求的態勢。

本文重點:

1. CSP 廠極限資本支出擴張和回收速度，牽動到 Neocloud 高槓桿營運模式是否能繼續運行? 我們將同步檢視目前 CSP 廠的 AI 變現能力、 RPO 以及 GPU 租金趨勢。
   

2. 探討 LLM 極限競爭下最大的受惠者以及 ASIC 崛起是否等於 GPU 被淘汰?
   

3. 透過「庫存」檢視晶片供需以及週期位階。
   

完整分析報告詳見：【行情快報】雲端 vs. 新雲端、 GPU vs. ASIC，一次梳理「 AI 終端、中游、上游」！（下）

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