歐洲央行首席經濟學家：即便美伊局勢迅速降溫，通脹影響仍存

歐洲央行首席經濟學家菲利普·萊恩（Philip R. Lane）在東京出席由日本央行及其智庫聯合主辦的會議時指出，即使戰爭迅速緩解，中東衝突引發的能源供應衝擊對通脹的影響仍可能持續存在。

“全球石油供應在一夜之間出現了相當迅速且幅度較大的下降，只是到目前爲止被庫存掩蓋，”萊恩說。

萊恩進一步強調：“即使初始衝擊開始逆轉，第二輪影響仍會持續一段時間。”

與歷史情況相比，他認爲本輪能源衝擊具有不同特徵。儘管過去油價在快速上漲後往往回歸原有水平，但當前各國正在補充庫存並推動能源結構多元化，這可能使能源成本在較長時期維持高位。

能源價格上漲背景下，市場已明顯強化對歐洲央行收緊政策的預期。當前金融市場基本計入歐洲央行將在2%存款利率基礎上進行兩次加息，並認爲未來一年內第三次加息的概率約爲50%。

不過，據路透社調查，經濟學家的判斷相對謹慎，多數預計歐洲央行僅會實施兩次加息，隨後在2027年年中降息。

萊恩表示，能源價格上行可能通過“各種非線性機制”迅速推高通脹，並擴散至更廣泛的價格體系。但他同時指出，這種傳導機制不同於四年前的情形，當時俄烏衝突導致供應中斷，同時疫情後需求反彈，共同推動通脹上升。

在政策應對上，他強調央行既要正視衝擊，也要避免過度反應：“需要在評估貨幣政策傳導、消費者信心以及多種機制時保持足夠的技巧。”

此前，歐洲央行在其半年度金融穩定報告中指出，能源價格上漲將拖累經濟增長，使歐元區政府在制定2026年預算時預期的稅收收入下降。同時，爲支持家庭和企業而增加的財政支出，可能擴大財政赤字，並進一步壓低債券價格。

歐洲央行警告稱，如果能源供應中斷持續且經濟增長明顯走弱，市場參與者可能重新評估主權風險。

此外，美國國債市場也被視爲潛在風險來源。報告指出，過去十年美國政府債務增長速度明顯快於歐洲。如果市場對美國財政可持續性的擔憂加劇，包括持續高赤字、債務償付成本上升以及融資需求擴大，可能引發全球範圍內的主權風險重新定價。