從PC巨頭到AI新貴，聯想屢創新高背後發生了什麼？
聯想集團(00992.HK)近日成爲港股市場最受關注的科技股之一。
在公佈2025/26財年全年業績後，公司股價連續走強，盤中多次刷新歷史新高，年內累計漲幅約150%。週五，聯想集團繼續漲22%，聯想控股(03396.HK)漲12%。
推動本輪上漲的核心原因來自一份遠超市場預期的財報。聯想最新財報顯示，截至2026年3月31日的財年，公司全年營收達到831億美元，同比增長20%，創歷史新高；調整後淨利潤約20億美元，同比增長42%。第四財季營收同比增長27%，爲近五年來最快增速之一。
AI業務已成爲核心增長引擎
相比傳統PC業務，市場目前更關注聯想在AI領域的進展。
財報顯示，聯想第四財季AI相關收入同比增長84%，佔集團總收入比例提升至38%；從全年看，AI相關收入同比增長達到105%，實現翻倍增長。AI業務已經從新興業務逐步成長爲公司最重要的增長來源之一。
這些收入主要來自AI PC、AI手機、高性能服務器以及相關AI解決方案和服務。隨著全球AI應用逐漸從訓練階段轉向推理階段，對服務器、存儲、網絡和整體系統集成能力的需求持續增長，聯想也因此受益。
聯想集團董事長兼CEO楊元慶表示，公司對未來兩年內成長爲千億美元營收企業充滿信心。公司目前已經擁有約210億美元的AI服務器訂單儲備，並預計未來幾年AI基礎設施需求仍將保持強勁增長。
資本市場開始重新定價聯想
過去多年，聯想經常被視爲傳統PC製造商，其估值體系也更多參考硬件週期股。
但隨著AI業務佔比快速提升，多家機構開始提高對公司的目標價。高盛、中金、花旗、里昂等機構近期紛紛上調聯想目標價，部分機構給出的目標價達到27港元。
其中，高盛將目標價從12.53港元大幅上調至27港元，重申買入評級；中金、里昂、星展、麥格理、花旗等機構同步將目標價上調至20港元及以上。CFO鄭孝明在投資人溝通中透露，4月1日後港股通持股比例從單位數升至雙位數，長線基金開始建倉——這一現象此前未曾出現。
市場關注的重點也從PC銷量轉向AI基礎設施、AI終端和企業級解決方案業務。部分分析人士認爲，聯想正在從一家傳統硬件公司轉型爲AI基礎設施與解決方案提供商，這也是股價持續創出新高的重要原因。
目前，聯想仍保持全球PC市場第一的位置，第四財季市場份額達到24.4%，與第二名廠商的差距擴大至近15年來最高水平。與此同時，AI PC、高端PC以及數據中心業務正在成爲新的增長來源。
隨著AI推理時代加速到來，聯想能否繼續將AI收入佔比推高，並兌現千億美元營收目標，成爲市場接下來最關注的變量。
