霍爾木茲海峽通航預期蔓延！布油或創2020年來最大單月跌幅

在美國與伊朗就將停火安排延長60天達成初步共識的消息傳出後，國際油價迅速走低。

週五，因市場預期霍爾木茲海峽的原油運輸有望恢復，這一樂觀情緒推動布倫特原油價格下探至每桶約91美元，本月累計跌幅超17%，有望創下自2020年以來的最大單月跌幅；與此同時，WTI原油價格徘徊在每桶87美元附近。

不過，協議細節仍存在不確定性。據知情人士向媒體透露，在Axios報道稱海峽航運將恢復“無障礙通行”後，美國總統特朗普尚未批準相關條款。

美國副總統萬斯對記者表示，目前判斷“何時或是否”能夠與伊朗達成協議仍爲時尚早。此前，當被問及是否已經形成臨時安排時，美國中國財政部長貝森特僅回應稱，“雙方團隊一直在進行反覆磋商”。

進入5月以來，在外界持續預期談判可能取得某種進展的背景下，原油市場整體承壓。儘管衝突各方曾多次對談判進展釋放積極信號，但局勢始終未能打破僵局。

衝突期間，霍爾木茲海峽在華盛頓與德黑蘭的雙重封鎖下實際上處於關閉狀態，每日數百萬桶原油供應因此中斷，進而引發全球能源市場震盪。

圍繞談判前景，外交政策研究所（Foreign Policy Research Institute）主席Aaron Stein指出：“我們正緩慢而艱難地走向一個所謂的協議。如果這只是停火協議的延長，那麼根本上的局面並未改變。這次協議與以往所有的不同之處在於，雙方似乎至少在‘解除封鎖換取解除封鎖’的必要性上達成了共識。”

當前美伊談判仍面臨多項核心分歧，包括伊朗核計劃安排、其對霍爾木茲海峽控制權的問題以及制裁豁免等關鍵議題。貝森特強調，恢復航道通行以及伊朗交出高濃縮鈾，是特朗普政府在任何協議中必須堅持的“紅線”。

即便停火期限得以延長，石油運輸恢復仍將受到多重現實約束。霍爾木茲海峽內佈設的水雷需要清除，被迫關閉的油田可能需要數月時間才能重新投產，而此前無人機與導彈襲擊對能源基礎設施造成的破壞也亟待修復。此外，油輪從裝運到抵達進口國本身就需要數週時間。

道明證券高級大宗商品策略師Ryan McKay對此表示：“由於油輪航行存在時間滯後，且恢復生產也需要時間，我預計石油運輸將繼續受到嚴重製約。在‘恢復’期間，我們可能會額外損失10億桶的供應量。”

美國中國最新庫存數據進一步反映出供應趨緊的現實。美國能源信息署（EIA）數據顯示，餾分油庫存已降至23年來的最低水平；與此同時，俄克拉荷馬州庫欣原油交割中心的庫存已連續第五週下降至2300萬桶，逐步逼近通常被視爲最低運營水平的2000萬桶。