日元遭遇2年來最多空頭圍獵，6月16日要上演“終極攤牌”？

圍繞日元走勢的壓力正在迅速累積。市場普遍判斷，在日本央行6月16日政策會議前後，外匯干預風險將明顯上升，尤其是在此前大規模干預未能穩住匯率的情況下。

5月份的表現凸顯出日元的疲弱態勢。儘管日本當局動用了創紀錄規模的資金入市干預，但日元仍成爲當月十國集團（G10）貨幣中表現最差的貨幣。這一結果加劇了市場對其進一步貶值的預期，部分交易員認爲，在政策會議之前，日元可能就會跌破160這一關鍵關口。

截至發稿前，美元兌日元匯率運行在159.5下方。過去一個月，日元已累計下跌1.7%，並持續徘徊在自4月30日以來的最弱水平附近。

利差與政策預期主導市場方向

當前影響日元走勢的核心因素，仍然是日本與美國之間顯著的利率差。儘管日本中國通脹已有所回升，但日本央行在加息問題上的節奏相對緩慢，使得日元持續承壓。

市場正高度關注6月16日的政策決定。隔夜指數掉期（OIS）定價顯示，日本央行在該次會議上加息的概率約爲78%。

道富環球投資管理高級固定收益策略師Masahiko Loo表示，單純依賴干預難以改變趨勢：“干預只是爭取時間，無法扭轉局面。真正的轉折點來自日本央行。”他同時指出，儘管財務省已投入大量資金，但日元依舊走弱，這“凸顯了干預的邊際效應遞減”。

投機押注與外部因素疊加壓力

衍生品市場的數據進一步反映出看空情緒的積聚。根據對美國商品期貨交易委員會（CFTC）截至5月26日當週數據的測算，槓桿基金及資產管理機構已將日元空頭頭寸提升至自2024年7月以來的最高水平，同時美元多頭倉位也升至4月以來高點。

外部環境同樣在加重日元壓力。中東局勢持續緊張推高油價，引發市場對通脹的擔憂。

日本政府方面已多次釋放干預信號。財務大臣片山皋月在上週再次強調，一旦市場出現過度波動或投機行爲，當局將準備採取行動。

SBI FX Trade董事總經理Marito Ueda判斷，日元“肯定會跌破160關口”，屆時財務省需要再次出手。他同時指出，如果外匯干預能夠與日本央行加息或更偏鷹派的政策信號配合，其效果將更爲顯著。