抄底地產、打折暴買谷歌！伯克希爾新掌門能否贏回“巴菲特溢價”

自2025年5月巴菲特宣佈將在當年年底卸任首席執行官以來，格雷格·阿貝爾（Greg Abel）便持續向股東傳遞一個核心信息：伯克希爾哈撒韋仍將延續以往那種果斷出手、善於把握時機的投資風格。不過，在過去一年中，公司股價表現疲軟，令部分投資者更期待看到實際行動而非表態。

這種觀望情緒在數據上有所體現。道瓊斯市場數據顯示，伯克希爾A類股過去一年累計下跌超過6%；進入2026年以來，該股相對於標普500指數的落後幅度已達到自1990年以來的最高水平。這一表現也引發市場對阿貝爾是否具備執行大型交易能力的疑問，尤其是在併購和股票投資方面，他尚未完全建立起類似巴菲特的市場信任。

新官上任三把火

然而，轉折出現在2026年5月下旬的一個週末。

阿貝爾於今年1月正式接任首席執行官後，迅速推動多筆大額交易：他同意以68億美元收購房屋建築商泰勒·莫里森（Taylor Morrison），同時還在推進另一項價值數十億美元的收購案；緊接著在週一，伯克希爾再投入100億美元買入Alphabet股份。

這些動作躋身公司近年來規模最大的交易之列。CFRA Research分析師凱西·塞弗特（Cathy Seifert）評價稱：“這向市場釋放了一個強有力的信號，即阿貝爾已經準備就緒、有意願且有能力爲交易調配資金，並且不懼怕涉足那些備受冷落的行業，這完全契合伯克希爾的一貫作風。”

圍繞資金使用，市場此前最爲關注的問題之一是：阿貝爾是否會動用伯克希爾龐大的現金儲備。

截至2026年3月底，該公司現金規模已超過3800億美元。在今年5月的年度股東大會上，阿貝爾曾向股東表示，他已鎖定一批潛在收購目標，將在價格合適時出手。同時，他還恢復了自2024年以來暫停的股票回購計劃，並投資了一家日本保險公司，以擴大在當地市場的佈局。

儘管上述舉措對整體現金儲備影響有限，但它們各自體現出伯克希爾傳統的兩類經典操作路徑。

一方面，泰勒·莫里森所處的房地產行業正承受高按揭利率與高房價的雙重壓力，這類“逆週期”標的，正是巴菲特長期偏好的投資方向。阿貝爾在交易聲明中提到：“房屋所有權仍然是美國夢的核心，而這項投資擴大了我們服務該市場的能力。”

這一表述與巴菲特在2008年10月金融危機期間的觀點形成呼應。當時他在《紐約時報》撰文寫道：“在短期內，失業率將會上升，商業活動將會停滯，而新聞頭條依然會令人心驚膽戰，所以……我一直在買入美國股票。”

另一方面，對Alphabet的加碼則反映出伯克希爾在科技板塊配置上的調整。該公司早在去年第三季度已將Alphabet納入投資組合，儘管蘋果仍是其最大持倉，但整體而言，伯克希爾此前對科技股配置偏低。

知情人士透露，阿貝爾在上週日與Alphabet的財務顧問高盛溝通了入股條款，隨後與Alphabet首席執行官桑達爾·皮查伊取得聯繫，並於週一完成交易，且獲得了明顯低於市場價格的折扣。

伯克希爾股東、Northstar Group總裁亨利·阿舍（Henry Asher）表示，他並不在意股價短期波動，並希望公司繼續推進類似交易。“如果這就是所謂的煎熬，我們願意承受更多，”他說，“我希望在達成這些交易的同時，他們也能在當前價位大幅回購自家股票。”

經營整合思路顯現新取向

除了交易層面的動作，阿貝爾在公司管理方式上也開始顯露出不同於巴菲特的思路。在收購泰勒·莫里森的聲明中，他提出希望“將我們的實地房屋建造業務整合到一個統一的平臺中”，即推動該公司與伯克希爾旗下的預製房屋製造商Clayton Homes進行整合。

這一做法與巴菲特長期以來的管理風格形成對比。過去，即便同處一個行業，伯克希爾旗下公司通常也保持高度獨立運營。但多位分析人士認爲，阿貝爾的整合計劃表明，他正在逐步強化集團內部的協同。

事實上，這種變化在他正式接任前已初現端倪。2025年，伯克希爾已將Helzberg Diamonds與Ben Bridge Jeweler交由同一位首席執行官管理；同年12月，公司還新設一位負責消費品、服務及零售業務的總裁崗位。

塞弗特指出：“在某些方面，這與伯克希爾此前的傳統模式背道而馳。格雷格（阿貝爾）是否會對這一模式進行微調，非常值得持續關注。”

對於阿貝爾而言，如何在延續巴菲特投資哲學的同時，建立屬於自己的管理與配置體系，正成爲市場持續觀察的焦點。而近期這一系列密集交易，已被視爲他試圖回應外界質疑、重塑投資者信心的重要一步。