沃什擬徹底改革美聯儲“利率指引”：不搞前瞻指引，不信任點陣圖
圍繞美聯儲溝通機制的重大調整預期正在升溫。
據《金融時報》，多位前高級官員判斷，新任主席凱文·沃什（Kevin Warsh）可能最早在2026年6月的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上啓動改革，核心方向是削弱甚至取消長期以來用於引導市場預期的利率前瞻指引。
外界普遍認爲，沃什上任後將推動一輪深層次調整，重新界定美聯儲向華爾街傳遞政策信號的方式。
前瞻指引與點陣圖或被削弱
多名知情的前官員預計，沃什可能逐步退出前瞻指引這一溝通工具，甚至不再提交利率路徑預測，也就是放棄作爲季度經濟預測組成部分的“點陣圖”。該圖表彙集FOMC成員對未來利率水平的判斷，一直是市場解讀政策走向的重要依據。
沃什此前已明確表達反對立場。在2026年5月的參議院確認聽證會上，他表示：“與我的許多前任和現任同事不同，我不相信前瞻指引。我不認爲我應該提前告訴你未來的決定可能會是什麼。”此後，美國總統特朗普與財政部長貝森特也均提到，沃什有意削減此類指引。
針對點陣圖的作用，前美聯儲高級官員、現任紐約梅隆投資公司首席經濟學家的文森特·萊因哈特（Vincent Reinhart）指出：“沃什明白美聯儲不是一個特別好的預測機構。做自己不擅長的事情並不會提升其可信度。我不會參與……你可能也不願意參與一個你覺得沒有任何價值的活動。”
點陣圖由伯南克於2012年推出，基於官員對通脹、經濟增長和就業的判斷，要求19名FOMC成員每季度提交未來一至三年的利率預期及長期中性利率區間。這一工具雖然原本並非用於明確指引政策路徑，但在實際中已成爲金融市場高度依賴的信號，其變化往往引發債券、匯率和股市波動。
政策聲明措辭也面臨調整
除預測工具外，沃什還可能調整利率聲明中的措辭結構，尤其是刪除暗示未來政策方向的“傾向性”表述，例如偏向寬鬆或緊縮的信號。
這一變化已有政策分歧作爲背景。在2026年4月的議息會議中，由於擔憂伊朗戰爭推高通脹壓力，三位政策制定者對聲明中的寬鬆傾向投下反對票。隨後，美聯儲理事沃勒和庫克也加入批評行列，與地區聯儲主席哈瑪克、洛根以及卡什卡利形成更廣泛共識，認爲相關措辭應被移除。
前美聯儲副主席、現任太平洋投資管理公司（Pimco）全球經濟顧問理查德·克拉裏達（Richard Clarida）表示：“行星正在對齊，爲沃什帶來一個他認爲對自己有利、委員會也會認爲對其有利的事情——那就是在6月聲明中刪除所有指引性語言。”
市場依賴與內部分歧並存
儘管部分官員支持弱化現有溝通框架，但是否徹底取消點陣圖仍存在明顯分歧。
加拿大皇家銀行資本市場的美國利率策略主管布萊克·格溫（Blake Gwinn）認爲：“無論你愛它們還是恨它們，點陣圖都提供了一個非常重要的錨定機制。”
Janney Montgomery Scott的策略師蓋伊·勒巴斯（Guy LeBas）也指出，該工具有助於“抑制利率波動”。
另一方面，一些政策制定者對點陣圖逐漸產生牴觸情緒，尤其是市場將其過度解讀爲明確的利率路徑指引。
堪薩斯城聯儲前主席埃絲特·喬治（Esther George）回顧稱：“點陣圖最初被視爲一種軟性的指引形式……但現在它被視爲關於利率路徑的指引。”
在當前環境下，這一爭論更趨複雜。伊朗戰爭推高能源價格，已打亂市場對未來加息或降息的預期，使溝通工具的作用更加敏感。
聖路易斯聯儲前主席詹姆斯·布拉德（James Bullard）則持謹慎態度。他認爲，取消點陣圖可能偏離全球央行在政策透明度方面的“國際標準”。他還指出，“寬鬆”或“緊縮”傾向的表達早在格林斯潘執掌美聯儲（1987年至2006年）時期就已存在，而沃什本人也多次表示希望借鑑格林斯潘的做法。
對於改革節奏，官員之間同樣存在不同看法。一部分人認爲應儘快調整現有框架，而另一部分則主張在建立替代機制之前謹慎推進。
文森特·萊因哈特形容，美聯儲的溝通體系如同一座複雜結構，“他需要一點一點地拆掉它。美聯儲轉不了那麼快。”
