韓股瘋漲之後還有35%空間？高盛拋出華爾街最高預測：1200

在人工智能相關產業帶動下，韓國股市今年以來實現了約100%的漲幅，躋身全球表現最突出的主要股指之列。不過，多家機構認爲，這輪行情尚未走到終點，儘管其結構性風險也在同步積累。

高盛於週三上調韓國基準Kospi指數未來12個月目標至12000點，較當前水平仍有超過35%的上行空間。值得注意的是，高盛今年已多次上調KOSPI的預期，這一最新預期是華爾街策略師給出的最高值之​​一。

該行由Timothy Moe領銜的策略團隊指出，亞洲市場回報正由企業盈利主導，並強調對韓國股市維持“超配”評級，理由包括盈利水平上行、存儲芯片行業週期被低估，以及潛在的估值重估驅動因素。該團隊寫道：“人工智能投資將使科技硬件在2028年及以後實現強勁的盈利增長。”他們預計韓國今年將以320%的利潤增長領跑亞洲。

週三，韓國股市因選舉休市一日。截止週二，推動Kospi指數快速攀升的核心力量主要集中在少數大型科技企業，存儲芯片廠商SK海力士與電子巨頭三星電子成爲本輪行情的關鍵支柱，使市場漲勢呈現出明顯的集中化特徵。

這種結構引發了部分機構的警惕。全球金融服務公司BTIG的首席市場技術分析師Jonathan Krinsky指出，Kospi指數在最近六個交易日累計上漲12.15%，但每日市場廣度均爲負值，且幅度不小。他解釋稱，當權重佔比約50%的少數成分股主導指數時，便容易出現這種上漲與參與度背離的現象。

從更宏觀的角度看，半導體週期仍是左右市場的核心變量。KB金融集團全球策略師Peter Kim在客戶報告中表示，以SK海力士和三星電子爲代表的“核心雙塔”持續顯著跑贏整體市場，強化了半導體對股市的主導作用。不過，他同時提醒，這種強勢表現正在掩蓋韓國經濟與產業結構中的潛在問題。

具體而言，韓國出口企業正面臨來自競爭加劇的壓力，市場份額被逐步侵蝕；與此同時，韓國中國經濟基本面依然偏弱，尚未形成有力支撐。

資產價格與經濟現實之間的錯位，也爲政策制定帶來挑戰。在股市與房地產價格持續走高的背景下，韓國經濟仍受到工資增長緩慢、就業創造不足以及能源成本上升等多重因素制約。

儘管風險因素並未消失，國際投資者目前仍傾向於聚焦由人工智能驅動的盈利前景，從而對這些隱憂保持相對剋制的態度。高盛預計，2026年亞太地區股市每股收益將增長約60%，其中科技板塊仍將維持領先表現。

Moe的團隊還承認，在市場大幅上漲之後，可能會出現回調，這使得他們“容易受到獲利回吐的影響”。外國投資者尤其謹慎，今年已淨賣出價值700億美元的韓國股票。

他們寫道：“韓國股市的超強表現增加了大幅回調的風險，尤其是在投機頭寸增加的情況下。”他們建議使用期權結構進行對沖。“我們仍然對這兩個市場持樂觀態度。”