OECD預測：英央行今年將按兵不動，降息或待2027
在全球經濟格局波動之際，經濟合作與發展組織（OECD）對英國經濟發出了最新的政策指引。在最新的一份預測報告中，OECD建議英國央行在2026年保持“政策定力”，抵禦住加息壓力，並將降息的窗口期指向了2027年。
儘管當前能源成本上升推高了通脹預期，但OECD認爲這種外部衝擊具有“暫時性”。報告核心邏輯在於：雖然物價在漲，但英國勞動力市場的疲軟實際上抑制了更深層次的價格壓力。
因此，OECD建議英國央行在今年維持基準利率不變。按照其預測模型，英央行需等到2027年纔會採取降息行動，屆時可能下調25個基點至3.5%。這一觀點與當前貨幣市場的預期產生了顯著分歧。目前，市場普遍押注英央行可能在今年9月便啓動加息。
英國經濟正處於一種微妙的“冷熱不均”狀態。從增長端看，OECD將英國今年的GDP增長預期從0.7%上調至0.9%，使其成爲僅次於美國和加拿大的G7第三大增長引擎。
然而，繁榮之下暗藏陰影。由於英國對外部能源的依賴度更高，其通脹風險位居G7之首。預測顯示，今年英國平均通脹率將達3.7%，遠超2%的目標紅線。OECD坦言，高通脹將持續蠶食民衆實際收入，並對私人投資構成不確定性壓力。
在貨幣政策保持觀望的同時，財政端面臨的挑戰同樣艱鉅。OECD特別提醒英國政府，必須推進財政收縮。
數據顯示，英國公共債務佔GDP的比重正一路走高，預計將從2023年的98.8%飆升至2027年的105.4%。在借貸成本高企、債務利息支出攀升的環境下，任何針對家庭的能源補貼都必須精準投放，避免財政赤字進一步失控。
目前，英央行內部對於貨幣路徑的博弈已趨於白熱化。鷹派代表人物梅根·格林（Megan Greene）近期暗示，隨著地緣政治緊張局勢持續，加息或不可避免。而以行長貝利（Andrew Bailey）爲代表的鴿派則傾向於“邊走邊看”，觀察地緣衝突對經濟的實際溢出效應。
OECD此次站位“政策定力”，實際上是對英國央行管理預期的某種背書。
此外，全球主要央行的分化也愈發明顯：當歐央行和澳大利亞央行釋放加息信號時，美聯儲維持穩健，而英國則可能在長期的“按兵不動”後，最終於2027年走向政策中性。
從根源上緩解通脹脆弱性，OECD給出的長期方案是“脫鉤燃氣”。報告敦促英國政府通過加強能源安全、加速電網擴容來減少對進口能源價格的依賴。只有通過清潔能源取代天然氣，糾正減緩電能化的價格信號，英國才能真正擺脫外部通脹波動的反覆侵襲。
多數國家可能先加息再降息
OECD還指出，全球經濟前景正高度取決於中東局勢，尤其是圍繞伊朗的衝突走向。該機構認爲，這一衝突已開始拖累增長，並可能進一步引發經濟衰退與更明顯的通脹上行。
總部位於巴黎的OECD表示，即便霍爾木茲海峽恢復通行，價格壓力與需求疲軟仍將持續一段時間，甚至可能進一步惡化。在其最新預測中，即使假設衝突擾動較爲短暫，2027年的通脹預期也被上調，而經濟增長預估僅在此前已偏弱的基礎上作出小幅調整。
OECD首席經濟學家斯特凡諾·斯卡佩塔（Stefano Scarpetta）表示：“中東衝突已成爲塑造全球經濟前景的主導力量。”他同時指出，“全球經濟再次面臨壓力”。
OECD提出更爲嚴峻的情景：若對抗持續時間延長並帶來更廣泛的經濟衝擊，全球經濟可能出現除新冠疫情和2009年金融危機的過去40年來最嚴重的放緩。
在這一情形下，全球通脹水平預計將在2026年提高0.4個百分點，並在2027年上升1.3個百分點。同時，到2027年全球經濟增速可能降至1.8%，部分經濟體將陷入或接近衰退。
報告指出，這種環境將伴隨失業率上升、投資活動減弱（包括人工智能領域投資），並增加金融市場重新定價的風險。
OECD認爲，在應對沖擊過程中，財政政策可能承擔主要調節作用，但各國政府的操作空間有限，原因在於公共債務水平已處高位。同時，此前爲緩衝衝擊推出的廣泛支持措施，也可能在供給緊張背景下刺激能源消費，帶來副作用。
貨幣政策層面則更加複雜。各國央行需要在抑制通脹與避免過度損害經濟之間權衡。按照較溫和的情景，OECD預計部分國家將適度加息，隨後在2027年隨著價格壓力緩解再度降息。
但若衝突持續並推高通脹，政策路徑將更趨緊縮。OECD預計，多數國家利率可能上調50至75個基點，之後再因經濟放緩於2027年回落。
如果金融環境顯著收緊，OECD警告，央行可能不得不重新評估縮減資產負債表的進程，甚至重新啓動量化寬鬆（QE）等工具；對於歐洲央行，也可能考慮恢復長期再融資操作。
斯卡佩塔指出：“只要通脹預期保持穩定、且未出現明顯的二次效應，央行可以對供給衝擊引發的價格上漲保持耐心。”但他同時強調，一旦價格壓力擴散，或經濟明顯走弱，“政策響應可能變得必要”。
