不止一次？日本央行考慮6月加息，2026年還可能再加

日本央行即將於6月15日至16日召開政策會議，利率調整與購債安排成爲核心議題。多位知情人士透露，政策委員會正評估將基準利率上調25個基點的可能性，這將使利率水平升至1%。

市場對此已有較充分預期。隔夜掉期定價顯示，投資者已將本次會議加息的概率計入約88%。推動這一預期的重要因素之一，是中東局勢持續緊張可能帶來的通脹上行壓力。

同時，自4月下旬以來，日本當局已動用約740億美元干預匯市以支撐日元，但日元依舊維持弱勢並徘徊在干預區間附近，這進一步強化了市場對政策收緊的判斷。

政策層內部對加息的支持也在增強。行長植田和男在會議前最後一次例行公開講話中表示，如果通脹超預期的風險超過地緣衝突對經濟的衝擊，日本央行將需要考慮加息。在4月的會議上，已有三名委員投票支持加息；此後又有兩位政策委員會成員在公開場合表達了推進政策正常化的立場。

這意味著，在由九人組成的決策層中，若植田推動加息，已具備多數支持基礎。

儘管如此，討論過程中仍可能出現反對意見，但知情人士稱，這些不同聲音預計不足以改變整體決策方向。與此同時，官員們強調，在中東局勢高度不確定的背景下，最終決定將盡可能基於會議前能夠獲取的最新數據作出。

在利率之外，日本央行還將評估後續政策空間。知情人士表示，決策層認爲當前實際利率仍處於偏低水平，加之通脹存在持續上行風險，因此在今年晚些時候仍可能進一步加息。

本次會議的另一重點，是對國債購買計劃的調整。當前日本央行正按照每季度減少2000億日元（約合13億美元）的節奏縮減購債，這一安排將持續至明年3月。政策制定者正在討論，從明年4月開始是否有必要維持這一削減速度。

多位知情人士指出，隨著日本國債市場運作狀況改善，央行可能放緩縮減節奏，甚至不排除暫停削減的可能。官員們認爲，在當前環境下，具體削減規模的重要性已下降，因爲相較於央行資產負債表中自然到期的債券規模，既定削減幅度本身佔比較小。

基於這一判斷，無論是否繼續按既定速度縮減，日本央行持有的國債總量都將呈現明顯下降趨勢。這一變化也爲政策制定者在利率與資產購買之間提供了更大的操作空間。