私募信貸流動性恐慌擴散！黑石緊急限贖790億旗艦信貸基金

受私募市場流動性恐慌情緒蔓延影響，黑石集團因旗下王牌黑石私募信貸基金（BCRED）贖回申請大幅激增，出臺贖回額度管控措施。

這隻規模790億美元的非上市商業發展公司產品，二季度投資者贖回申請佔比達10%，黑石隨即設定上限，僅滿足5%份額的贖回申請。

此前活躍於私募股權、私募信貸、基礎設施和房地產市場的瑞士資產管理巨頭Partners Group官宣旗下一隻歐洲私募股權基金限制贖回，消息引爆週三美股私募板塊集體下挫。

Partners Group週四進一步預警，贖回浪潮正從私募信貸蔓延至私募股權全品類，公司不排除對更多旗下產品收緊提款規則。受行情擾動，黑石股價週三大跌約4%，週四開盤反彈3.8%。

BCRED是首批披露二季度大額贖回數據的頭部半開放式私募信貸產品。該基金一季度曾迎來史上最高贖回訴求，申請比例7.9%、對應資金約38億美元，彼時黑石上調季度贖回限額，並動用員工自有資金補足差額，全額兌付了所有贖回申請。

儘管BCRED一季度吸納約10億美元新增申購資金，但在大額贖回兌付落地後，該基金最終錄得資金淨流出。

黑石總裁兼首席運營官喬恩・格雷（Jon Gray）3月做客CNBC時表態，贖回限額是這類產品的標準化風控設計，並非產品缺陷。

Partners Group首席執行官戴維・萊頓（David Layton）在發佈新規時也提到，流動性約束條款旨在守護長期持有人收益，讓基金收益依託底層資產質量，而非短期資金進出波動決定。

就在多家資管接連限制基金贖回之際，全球大型債券機構品浩（Pimco）首席投資官丹尼爾・伊瓦辛（Daniel Ivascyn）上週公開提示，信貸行業即將迎來虧損擴大。

他在機構發佈的視頻中直言，市場表面數據看似平穩但實際上暗流湧動，行業正處在多年以來首個持續性違約與資產虧損週期當中。

隨著大量債務即將到期，償債高峯將至，伊瓦辛加入了Davidson Kempner合夥人Suzanne Gibbons以及巴克萊銀行的Na Wei的行列，對違約率上升的風險發出了警告。