一邊猛吹非農一邊否認通脹隱患，特朗普還在做降息美夢？

在美國中期大選臨近的關鍵節點，選民普遍對特朗普執政下的經濟現狀評價低迷，但美國勞工部最新出爐的5月非農就業數據，卻展現出截然相反的經濟基本面。

勞工部週五公佈，美國5月非農新增就業17.2萬人；同時勞工統計局上修3月、4月就業數據，兩次修正合計新增9.3萬崗位，春夏就業表現再獲上調。失業率維持4.3%不變。即便受美伊戰事擾動、全球油氣庫存走低推高能源成本，美國經濟基本面仍保持韌性。

本輪就業增量集中在休閒酒店業（行業常年進入夏季用工旺季）與醫療健康行業，自疫情以來，醫療板塊始終是美國就業增長的核心支柱。本週前期多項經濟數據同步佐證基本面回暖：美國製造業景氣觸底回升，4月崗位空缺數據大幅攀升。

數據落地後，白宮迅速在社交平臺X發文盛讚亮眼就業數據，勞工部更是將強勁非農解讀爲特朗普執政週期內經濟火熱的關鍵佐證。

Homebase首席經濟學家、勞動力市場專家蓋伊・伯傑（GuyBerger）點評：“全球地緣風波不斷，但美國企業用工信心持續修復，用工流轉數據走高正是信心回暖的具象體現。”

然而，就業市場景氣度攀升的同時，通脹隱患再度抬頭，直接打亂新任美聯儲主席降息預期。剔除波動劇烈的食品、能源分項後，美聯儲核心偏好通脹指標升至3.3%，遠高於2%的政策目標。

市場此前一度寄望新任美聯儲主席凱文・沃什（Kevin Warsh）落地降息；降息也是特朗普核心訴求，更是其此前不滿前任主席傑羅姆・鮑威爾（Jerome Powell）的關鍵誘因。而超預期非農出爐後，市場快速打消美聯儲短期內降息的可能性。

特朗普迅速駁斥了市場的通脹擔憂。他在社交媒體平臺上發文稱：“剛剛公佈的就業報告非常強勁，股市理應上漲，而不是下跌。過去200年來一直都是這樣。經濟增長並不意味著通脹！一個國家如果不實現增長，又怎麼能實現偉大呢？？？”

早些時候，美國白宮國家經濟委員會主任哈塞特也表示，美國就業數據“絕對不是”通脹的預兆。他還直言，“美聯儲不應加息，且有空間降息。美聯儲一直落後於形勢，降息空間仍然很大。”他呼籲美聯儲可以觀察通脹形勢，在採取任何行動之前保持觀望。

華爾街機構觀點

美國銀行在發佈就業報告後的一份簡報中指出，美聯儲可能轉向“鷹派”立場。

拉扎德首席市場策略師羅恩·坦普爾（Ron Temple）在一份簡報中寫道。“強勁的就業報告已基本排除了美聯儲降息的可能性......儘管我仍認爲加息可能性不大，但隨著下週核心CPI通脹率預計將超過4%，寬鬆政策的理由已被否定，”他補充道，指的是即將公佈的5月通脹數據。

北光資產管理公司的首席信息官克里斯·扎卡雷利（Chris Zaccarelli）表示，儘管2026年降息的可能性已基本排除，但加息在市場中尚未板上釘釘。

扎卡雷利在週五的一份報告中寫道：“美聯儲在通脹如此高的情況下將無法降息，但如果通脹仍能保持在可控範圍內——尤其是考慮到霍爾木茲海峽的局勢動盪——美聯儲同樣缺乏立刻加息的外部壓力。”

Glenmede投資策略主管傑森・普萊德（Jason Pride）在研報中表示：“亮眼非農削弱了美聯儲基於穩就業維度降息的緊迫性，6月議息會議美聯儲大概率維持利率不變，市場後續聚焦停戰能否帶動能源價格回落、進而壓低整體通脹。”