每日投行/機構觀點梳理（2026-06-08）
國外
1. 高盛：因勞動力市場強勁，不再預計美聯儲今年降息
高盛經濟學家表示，由於勞動力市場強於預期，不再預計美聯儲今年會降息。該行將美聯儲最後兩次降息的預期時間從此前的2026年12月和2027年3月推遲至2027年6月和12月。但高盛首席美國經濟學家梅里克指出，由於通脹“似乎不太可能變得自我持續”，美聯儲加息的可能性仍然不大。5月美國就業增長超出所有預期，顯示勞動力市場具有韌性，並加劇了市場對央行將加息的押注。高盛繼續認爲加息可能性不大，但將小幅加息概率從10%上調至20%。該行基線預測仍預計明年將兩次降息25個基點，但概率從40%下調至30%。高盛還將今年美國失業率預測從此前的4.6%下調至4.4%。
2. 高盛：就業無問題，伊朗戰爭將決定美聯儲的下一步行動
高盛資產管理多領域固定收益投資主管林賽·羅斯納評美國非農：最近幾次數據表明，我們越來越有信心，美聯儲不必擔心勞動力市場問題。美聯儲將“專注於通脹問題，而最終決定美聯儲下一步行動的，將是這場（伊朗）戰爭持續多久。
3. 高盛：韓國股市在經歷“可怕的”回調後將反彈
高盛亞太區首席股票策略師慕天輝表示，在經歷了一次觸發熔斷的下跌之後，韓國股市預計將出現反彈。從長遠來看，這將被證明是一次技術性回調，儘管在長期牛市中是一次可怕的回調。基本面仍然非常強勁。韓國綜合股價指數週一一度暴跌8.8%，領跌亞洲科技股。此次下跌發生在一輪由人工智能樂觀情緒推動的強勁上漲之後，許多投資者使用槓桿來追逐少數半導體和科技股板塊的漲幅。慕天輝表示：“有明確跡象顯示投機活動在增加，特別是韓國散戶，他們尤其熱衷於買入一些槓桿ETF。我們目前看到的是，這些積壓的倉位正在被強行賣出，而槓桿效應則進一步加劇了下跌。”高盛上週上調了對韓國和臺灣股市的預期，原因是預計人工智能熱潮將推動這些以科技股爲主市場的利潤增長。慕天輝週一表示，韓國股票的估值非常合理，並預計潛在利潤將繼續推動增長。
4. 惠譽：一旦霍爾木茲海峽重新開放，石油市場將重回供過於求狀態
惠譽在一份新報告中表示，霍爾木茲海峽關閉造成了物流供應衝擊，但並未改變市場走勢。預計該地區生產迅速恢復、非歐佩克國家供應增長強勁以及歐佩克政策可能更加激進，將在2026年第四季度重新引發供過於求局面，並在海峽重新開放後推動油價下行。基於對霍爾木茲海峽將於7月底左右重新開放的假設（意味著海峽的實際關閉期爲五個月），我們的基準預期是2026年布倫特原油均價爲87美元/桶。關於霍爾木茲海峽重新開放的具體時間仍存在較大不確定性，油價面臨的風險具有二元性。當前價格的上漲反映了暫時性的物流供應衝擊，而非生產能力的長期喪失。我們預計海峽將在七月底左右重新開放，並認爲布倫特原油價格將從三月至七月的高位大幅下跌。
5. 麥格里：美聯儲不太可能在明年年初之前加息
麥格理集團經濟學主管大衛·多伊爾表示，在上週五強勁的非農就業報告公佈後，該行維持對美聯儲利率路徑的基準預期。他說：“正如我們一段時間以來一直強調的那樣，我們認爲美聯儲下一步行動將是加息，基準時間點是2027年第一季度。”這一預期面臨的風險已轉向加息可能提前，目前市場已計入2026年第四季度加息的可能性。未來幾周，美聯儲的措辭可能會繼續從偏向降息轉向偏向加息。
6. IG集團：科技股回調屬健康修正，但槓桿平倉與通脹數據構成短期擾動
IG集團市場分析師葉俊榮表示，本輪亞洲科技股回調的導火索爲上週五美股科技板塊的大幅調整。若AI交易的樂觀情緒進一步消退，將對亞洲AI產業鏈中的設備/工具類供應商形成衝擊。此外，韓元貶值及韓國潛在的貨幣政策收緊，可能加大槓桿倉位的壓力。但從正面看，持續上漲後的修正對市場健康運行具有積極意義，當前企業基本面仍然穩健。風險方面，槓桿倉位的被迫平倉可能加劇短期波動，而即將公佈的通脹數據或推高債券收益率，進一步壓制成長股估值。
7. 華僑銀行：科技股大幅回調錶明市場在異常上漲後必定迎來波動
華僑銀行投資策略董事總經理Vasu Menon表示，雖然AI驅動型上漲的長期前景依然向好，但本輪美國與亞洲科技股的大幅回調錶明，市場在經歷異常上漲後必然伴隨波動。5月科技股漲幅過大，當前出現健康修正屬於合理走勢。短期仍需保持謹慎，主要不確定性來自通脹走勢、美債收益率上行，以及美聯儲在新任主席沃什領導下的政策方向。此外，SpaceX與Anthropic以較高估值目標推進IPO，也引發短期擔憂。市場開始質疑AI及科技股的高溢價是否合理，以及這些巨型IPO是否會分流其他科技板塊的流動性。但從長期看，上述企業的上市將進一步強化AI作爲核心投資主題的地位，該主題不可忽視。
8. 德商銀行：歐洲央行需要發出強烈的加息信號以提振歐元
德國商業銀行表示，歐洲央行需要發出信號，表明其加息力度可能超過市場預期，才能使歐元大幅反彈。考慮到今年預計將有略少於三次的加息，這將是非常具有挑戰性的。歐洲央行可能會在下週四加息，並可能暗示第二次加息。然而，更強烈的加息信號將需要新的預測來顯示通脹風險顯著增加，而這似乎不太可能。結束伊朗戰爭將對歐元提供更大的提振，與此同時歐洲央行仍可能加息。
國內
1. 中國銀河：非農走強並不意味著美聯儲年內加息
中國銀河宏觀研報認爲，非農走強並不意味著美聯儲年內加息。總體上，5月勞動市場數據表明，就業情況整體依然好於市場預期，美聯儲短期缺乏支持降息的理由和數據；不過，結構仍然顯示勞動市場並沒有明顯加速的風險，也不會推升通脹形成螺旋，無需過度定價年內加息的風險。儘管3月以來的非農數據表現偏強，短期來看也僅是增加了美聯儲年內降息的門檻，並不會導致加息壓力。總體上，市場對加息的擔憂成爲了交易的主線。雖然中國銀河宏觀傾向於市場過度定價了加息風險，但短期的滯後經濟數據並不能證僞加息預期，美聯儲也只能保持“數據依賴”。目前，市場在AI的極致定價後面臨一段時間的回調風險，流動性預期的恢復年內將會出現，但需要等待。（e公司）
2. 國泰海通：美股或迎來至少一兩個月的波動期
國泰海通研報認爲，5月非農數據持續超預期進一步釋放了美國就業市場企穩回升的信號，催化了市場的加息預期，引起資產價格大幅調整。美元走強，美債利率跳升，美股大幅下跌，黃金走弱。國泰海通認爲當前美聯儲內部分歧仍大，年內或不會加息。但6月市場或將暫時受流動性衝擊影響，美股或迎來至少一兩個月的波動期。
3. 中信證券：短期美股科技股調整，市場料將繼續維持高波動狀態
中信證券研報稱，短期美股科技股調整，更多源於貨幣政策預期修正、此前擁擠的市場，以及個別企業噪音等因素的共同影響。短期維度，AI產業不斷自我強化的看多邏輯料難逆轉，但產業當前進展較“商業化已完全閉環”的論調仍有明顯距離，產業仍需發掘更多高價值的貨幣化場景。同時長端債券收益率攀升，市場層面極小的容錯空間等，均意味著市場料將繼續維持高波動狀態，當下緊密關注AI投入、產出節奏階段性不匹配的風險極爲必要，系列高頻指標跟蹤爲當下的權宜之計。
4. 中信證券：當前需要重視新能源、化工、有色、電力設備跌出的性價比
中信證券研報稱，在配置思路上，維持推薦AI+能化的結構，當前需要重視新能源、化工、有色、電力設備跌出的性價比，同時增配低估值的券商和保險。對於具體的泛週期漲價品種，AIDC鏈、鋰電鏈這類週期成長品景氣度仍然持續，建議關注供需最緊俏的環節，主要有錫、鉭、玻璃基板、功率器件、柴油發電機組、燃氣輪機、碳纖維、電纜等；對於傳統週期品，建議聚焦在真實發生系統性產能出清或者供給有絕對約束的品種上，比如滌綸、氨綸、磷化工、MDI、染料、草甘膦、橡膠、製冷劑等。
5. 中信建投：5月百城二手房價跌幅收窄，核心城市優質地塊持續受到市場認可
中信建投研報稱，根據中指研究院統計，5月百城二手住宅均價環比下跌0.32%，跌幅較上月收窄0.14個百分點，同比下跌7.99%，較上月收窄0.35個百分點，上海二手房價格已連續3個月上漲，樓市持續向止跌回穩目標邁進。本週深圳南山宅地被保利置業以總價57.7億元競得，溢價率達150.7%，10.9萬元每平方米的成交樓面價刷新深圳宅地樓面價記錄，核心城市優質地塊持續受到市場認可。
6. 華泰證券：短期繼續保持均衡配置
華泰證券發佈A股策略指出，短期A股進入AI鏈產業催化相對真空與宏觀風險再定價的疊加窗口。上週五遠超預期的非農數據觸發全球流動性收緊定價，美債收益率與美元指數大幅上行，納指100等風險資產顯著回調，疊加AI鏈海外龍頭指引不及預期與短期籌碼擁擠,市場風格出現再平衡跡象,主要矛盾由產業景氣轉向宏觀風險定價。覆盤納指100強動量行情後跌超2%+美債上行的情形，A股月度維度承壓概率較高，金融/價值佔優、成長承壓。因此，配置上，建議適度止盈AI鏈，待波動率回落後再吸籌，向宏觀再定價中期望收益較高的銀行及一季報後超額收益相對EPS變化有性價比的小金屬、包裝印刷等再平衡。
7. 華泰證券：5月非農再超預期推升美聯儲加息必要性
華泰證券研報稱，2026年5月美國新增非農就業17.2萬，高於彭博一致預期的8.5萬，前兩個月累計上修9.3萬；5月失業率、勞動參與率分別維持在4.3%、61.8%，均符合預期（彭博一致預期，下同）；小時工資環比增速邊際上行0.1pp至0.3%，同比回落0.2pp至3.4%，符合預期；每週工作時長維持在34.3小時。5月新增非農大幅超預期，顯著高於0—5萬的均衡水平，失業率也處於相對低位，市場對美聯儲年內加息定價顯著升溫。華泰證券維持美聯儲下半年保持利率不變、明年可能需要加息的觀點。
