美國CPI今晚更新！通脹或重回4%以上，加息預期急劇升溫

6月10日（週三）20:30，美國勞工統計局（BLS）將公佈5月消費者物價指數（CPI）報告。此次數據距離美聯儲6月議息會議僅一週，被市場視爲決定年內利率路徑的重要前瞻指標。

市場普遍預計，美國通脹將繼續回升，伊朗戰爭導致的能源價格上漲，被認爲是推升物價的主要因素。

具體來看，市場預計5月整體CPI環比上漲0.5%，低於4月的0.6%；同比漲幅則將由4月的3.8%升至4.2%。剔除食品和能源價格後的核心CPI預計環比上漲0.3%，低於4月的0.4%；同比則由2.8%升至2.9%。

如果數據符合預期，這將是整體CPI自2023年5月以來首次再度錄得“4字頭”。

先鋒集團高級經濟學家亞當·席克林（Adam Schickling）表示：“這份CPI報告總體上將呈現這樣一個局面：消費者價格仍以高於2%的速度上漲，也高於政策制定者普遍希望看到的水平。”

儘管部分推動4月數據走高的住房成本補漲因素正在消退，但市場當前更關注伊朗戰爭引發的通脹壓力是否會持續擴大。

席克林認爲，短期內這種傳導效應仍相對有限，但如果油價未來3至6個月持續維持在100美元/桶以上，那麼更多商品和服務類別將開始受到影響。

他指出，目前運輸服務已經開始吸收更高燃料成本，未來倉儲、零售以及批發行業也可能受到進一步影響。

能源衝擊擴散風險上升，多家機構上調通脹預測

受伊朗戰爭影響，國際油價近幾個月持續攀升，能源成本繼續成爲整體通脹的重要推動力量。

市場關注的核心問題在於，能源價格上漲是否僅侷限於汽油、運輸等直接相關領域，還是會逐步擴散至更廣泛的經濟領域。

德意志銀行預計，5月汽油價格同比上漲6.8%，將進一步推高整體通脹水平。該行預計，5月整體CPI環比上漲0.51%，同比上漲4.29%；核心CPI環比上漲0.22%，同比上漲2.87%。

美國銀行則預計，能源價格上漲將推動整體CPI環比增長0.46%，同比升至4.2%，創2023年4月以來最高水平。

與此同時，美國銀行認爲核心通脹壓力有所緩和。該行預計核心CPI環比上漲0.2%，原因包括核心商品通脹保持溫和、4月住房租金調整效應逐步消退，以及剔除租金後的核心服務價格走弱；核心CPI同比預計上漲2.8%。

加拿大皇家銀行旗下RBC Economics也預計，美國通脹正在向近三年來最高水平靠近，“這不會是一份令人安心的報告。”該機構預計，5月整體CPI環比上漲0.5%，推動同比增速升至4.2%。

RBC分析師在報告中寫道：“更高的能源價格持續推升整體通脹，而食品價格方面也看不到明顯緩解跡象，尤其是在近期牛肉價格相關新聞出現之後。”

對於核心通脹，RBC預計5月核心CPI環比上漲0.3%，同比升至2.9%，繼續明顯高於美聯儲2%的目標水平。

RBC認爲，航空燃油價格上漲正在推高核心服務通脹，而勞動力市場持續緊張則支撐工資增長，從而限制服務業通脹降溫空間。

該機構表示，近幾個月來，新車和二手車價格表現疲弱或溫和，幫助壓低了核心商品通脹，從而掩蓋了服裝、個人護理用品、機動車零部件等貿易敏感商品正在出現的漲價壓力。RBC還指出，近期ISM製造業和服務業調查顯示，企業越來越願意將成本上漲轉嫁給消費者。

就業市場穩健，美聯儲不會6月就加息

雖然通脹高於目標水平，但多數經濟學家認爲，5月CPI報告將不足以促使美聯儲在6月會議上調整利率。支撐這一判斷的重要原因在於，美國勞動力市場依然保持韌性。

儘管如此，債券市場對未來政策路徑的判斷正在發生變化。5月非農就業數據大幅強於預期後，越來越多投資者開始押注美聯儲將在今年晚些時候加息。根據CME FedWatch工具，目前市場預計2026年至少加息一次的概率已超過70%。

德意志銀行表示，隨著通脹風險上升、勞動力市場風險下降，美聯儲政策可能已經對就業市場下行風險提供了過度保險。未來加息前景或應被視爲對這種保險的謹慎回撤，因爲風險天平正逐漸向通脹傾斜。

消費者似乎已經認同這一觀點。但美國總統特朗普上週日再度公開呼籲降低利率，其立場與當前經濟基本面形成鮮明張力。PGIM首席投資策略師羅伯特·蒂普（Robert Tipp）指出，美國經濟實際能夠承受更高的聯邦基金利率，此前"通脹暫時論"的預期已被證僞。

作爲新任美聯儲主席，凱文·沃什將於下週主持其首次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議。蒂普認爲，沃什未必立即加息，但需開始釋放政策轉向信號，“市場不會反對緩慢、謹慎地推進加息以確保價格穩定。”