摩根大通：5月CPI或已見頂，美聯儲有理由“等等看”

摩根大通資產管理公司的大衛·凱利（David Kelly）預計，美聯儲將認定最新的通脹數據不足以令人擔憂到促使政策制定者在下週採取任何行動——除了維持利率不變之外。

隨著伊朗戰爭推高能源價格，5月份的消費者價格指數（CPI）加速至三年多以來的最快水平，超過了美國民衆的工資漲幅。但剔除食品和能源成本的核心指標漲幅低於預期。

根據勞工統計局週三公佈的數據，5月通脹同比上漲4.2%，爲2023年初以來的最大漲幅。不過，核心指標環比上漲0.2%，低於預期。

摩根大通資產管理部門的首席全球策略師凱利表示，雖然美聯儲會感到“有些不安”，但這些數據可能標誌著通脹已達到峯值。

“本質上，我們會看到一個12比0的投票結果，什麼都不做，”凱利週三在彭博電視臺的“Surveillance”節目中表示。

“通脹確實高於他們想要的水平。但我認爲，5月很有可能會被證明是本輪週期中通脹的階段性高點。”

凱利援引美國汽油價格下跌作爲成本壓力正在減弱的證據。美國汽油價格已較5月20日的高點下跌了9%。

交易員認爲，在下週爲期兩天的會議上，美聯儲調整借貸成本的可能性幾乎爲零。這次會議將是新任美聯儲主席沃什首次主持的會議。但隨著美國與以色列對伊朗的戰爭攪動石油和天然氣市場，到年底前加息的幾率已增長至接近100%。在2月底戰爭爆發之前，市場曾預期到12月將有兩次以上的降息。

“看到4字頭可不是什麼好事，”凱利在談到總體同比CPI讀數時表示，該讀數是美聯儲目標的兩倍多。“目前肯定沒有放鬆政策的理由。”但他表示，美聯儲可以等待時機，沃什當下“並沒有帶頭降息的意圖”。

不過，債券交易員仍然維持美聯儲將在年底前加息的押注。

雖然週三CPI數據公佈後美國國債收益率一度下跌，但隨著盤中晚些時候油價回升，收益率重新攀升。利率掉期顯示，交易員仍然完全定價了12月前加息一次的可能性。

在CPI報告公佈之前，交易員在對美聯儲政策敏感的擔保隔夜融資利率（SOFR）的期權市場上，已經大量建倉押注未來幾個月內多次加息。在上週五強勁非農就業報告公佈後，一些人甚至開始押注最快9月就會加息。