SpaceX登陸納斯達克前夜：萬億美元AI新貴正重塑美股資金

隨著SpaceX、OpenAI和Anthropic陸續走向資本市場，市場關注點正從企業本身轉向另一個問題：支撐這些超大規模IPO的資金將從哪裏流入？

當地時間週五，SpaceX將登陸納斯達克，目標估值約1.77萬億美元。與此同時，估值接近1萬億美元的Anthropic和OpenAI也預計將在今年晚些時候啓動IPO。部分市場人士認爲，這輪融資潮可能改變科技板塊現有的資金分佈格局。

對於投資者而言，SpaceX吸引力的重要變化來自其AI佈局。自今年2月與人工智能公司xAI整合後，SpaceX已不再只是火箭發射和衛星通信企業，而被越來越多投資者視爲AI產業鏈的重要參與者。

公司數據顯示，其短期總可服務市場規模預計達到5.7萬億美元，其中太空業務對應3700億美元、連接業務對應1.6萬億美元，其餘部分來自AI相關服務。長期來看，公司預計總可服務市場規模將擴大至28.5萬億美元，其中22.7萬億美元來自企業級AI應用市場。

Trade Nation高級市場分析師戴維·莫里森（David Morrison）認爲，在SpaceX約1.75萬億美元估值中，xAI貢獻的價值預期可能接近1萬億美元。晨星分析師尼古拉斯·歐文斯（Nicolas Owens）則表示，xAI的加入使SpaceX與當前資本市場最受追捧的AI主題直接綁定。

不過，多數分析師認爲，決定SpaceX長期價值的關鍵仍然是星艦項目。公司已累計投入超過150億美元開發星艦，並表示其運載能力超過獵鷹9號四倍，未來有望將發射成本最多降低99%。

按照規劃，星艦未來不僅承擔新一代Starlink衛星發射任務，還將負責AI衛星部署。馬斯克認爲，具備數據中心能力的AI衛星未來有望緩解大型AI計算中心面臨的能源瓶頸問題。

與此同時，SpaceX與特斯拉(TSLA.O)的合作也在深化。雙方正推進Terafab AI芯片項目，相關技術未來計劃應用於AI衛星和Optimus機器人等領域。特斯拉目前也持有SpaceX股份。D.A. Davidson分析師吉爾·盧里亞（Gil Luria）認爲，兩家公司未來仍存在進一步整合的可能。不過，歐文斯表示，以當前價格衡量，SpaceX估值已經偏高。

正因爲SpaceX兼具太空和AI雙重概念，其IPO對市場資金的吸引力格外受到關注。

對沖基金經理丹·奈爾斯（Dan Niles）認爲，隨著SpaceX以及未來OpenAI、Anthropic進入公開市場，被動投資資金可能需要調整現有持倉，爲這些新公司騰出配置空間。

SpaceX此次IPO的結構也進一步放大了這一影響。公司計劃將最多30%的發行股份分配給散戶投資者，遠高於傳統IPO水平。同時，公司預計將在上市後迅速被納入多個主要指數體系，從而吸引大量指數基金和ETF資金流入。

Vanda Research全球宏觀策略師維拉傑·帕特爾（Viraj Patel）表示，近期散戶交易活躍度有所下降，部分投資者可能已經開始爲大型IPO儲備資金。一些原本可能繼續流入英偉達(NVDA.O)、特斯拉等熱門科技股的資金，或許正在等待新股發行機會。

富達投資近期也下調了參與SpaceX IPO認購的門檻，將賬戶資產要求降至2000美元，而其多數IPO項目通常要求客戶家庭資產達到10萬美元甚至50萬美元。富達表示，這主要是因爲SpaceX向散戶開放了更高比例的配售額度。

對於資金來源，華爾街看法並不一致。傑富瑞分析師簡·吉本斯（Jane Gibbons）認爲，美股七巨頭以及更廣泛的科技、媒體和電信板塊，是最有可能出現資金流出的區域。

相比之下，Freedom Capital Markets科技研究主管保羅·米克斯（Paul Meeks）認爲，AI基礎設施建設仍是市場最核心的投資主線，而承擔相關資本支出的主要是大型雲計算企業，其中多數屬於美股七巨頭，因此資金未必會從這些公司撤離，更有可能來自其他行業板塊。

如果科技板塊內部確實出現資金重新配置，部分機構認爲半導體板塊可能成爲主要資金來源之一。

4月至5月期間，美光科技(MU.O)、超威半導體(AMD.O)等半導體公司股價大幅上漲，但6月以來板塊出現回調，部分投資者開始兌現收益。

法國巴黎銀行策略師格雷格·布特爾（Greg Boutle）表示，自3月低點以來，三倍槓桿做多半導體ETF累計漲幅已超過600%，大量投資者擁有可觀浮盈，因此具備調倉參與SpaceX IPO的能力。

不過，VanEck認爲，AI超級週期仍將持續推動行業增長，半導體板塊的長期投資邏輯並未發生變化。

在帕特爾看來，如果未來SpaceX、OpenAI和Anthropic持續成長，市場最終討論的或許不再是美股七巨頭是否面臨挑戰，而是資本市場是否將迎來一個由新舊科技巨頭共同組成的“美股十大巨頭”時代。