華爾街大空頭炮轟SpaceX創紀錄IPO：1.75萬億估值就
SpaceX即將進行首次公開募股（IPO），然而，市場分歧正在加劇。美國知名做空投資者、Kynikos Associates創始人吉姆·查諾斯（Jim Chanos）公開質疑該公司的估值基礎，認爲其背後更多依賴“希望與夢想”，難以支撐當前的定價水平。
根據發行安排，SpaceX計劃於當地時間週五上市，擬以1.75萬億美元估值募集750億美元資金。這一規模將創下全球IPO紀錄，接近2019年沙特阿美上市規模的三倍。
查諾斯在週三紐約舉行的iConnections會議上表示：“在我看來，基於未來五年內任何合理的假設，這家公司都不值1.75萬億美元。”
他認爲，圍繞火星殖民、地下隧道網絡以及太空數據中心等宏大敘事，被用於爲高估值提供支撐，並指出：“我們完全可以編造任何我們想要的宏大敘事——火星殖民地、地下工廠隧道、太空數據中心——來爲這種估值辯護。在牛市中，人們會爲承諾給予溢價；而在熊市中，人們會對現實大打折扣。”
查諾斯因在2001年成功預判安然公司倒閉並從中獲利而聞名，是華爾街最具代表性的做空投資者之一。
看空但不做空
對1.75萬億美元目標估值的質疑，以及對公司治理問題的擔憂，使部分分析人士將SpaceX視爲潛在的做空對象。不過，多位做空者並未立即採取行動，而是選擇觀望。
這一謹慎態度，與近年來做空大型科技公司的高風險有關。隨著多家市值達萬億美元級別的科技公司持續上漲（SpaceX也被認爲可能進入這一陣營），看空交易屢遭重創。當被問及是否會直接做空SpaceX時，查諾斯同樣未給出明確肯定的操作表態。
以馬斯克旗下的特斯拉爲例，做空該公司的投資者長期承受巨大損失。根據S3 Partners的數據，自2021年6月以來，特斯拉空頭累計賬面虧損達到270億美元，這既包括針對個股的直接做空，也涵蓋因其被納入標普500指數所產生的對沖頭寸。在更長週期內，該股過去十年累計漲幅超過2500%。
儘管如此，查諾斯強調，SpaceX與特斯拉“截然不同”。他指出，SpaceX當前估值約爲其銷售額的90倍，而特斯拉的市銷率約爲14倍，兩者差距明顯。
對數據中心商業模式的質疑
在同一場會議上，查諾斯還對數據中心行業提出批評。他認爲這一領域的資本回報率僅爲低個位數，是一門“糟糕生意”。
自2022年以來，查諾斯一直對數據中心運營商持看空立場。他表示，這些企業無論是傳統運營方還是新興雲服務提供商，其本質更接近房地產投資信託（REITs）或設備租賃公司，而非具備高成長性的科技公司。
他指出，這類企業通常從英偉達（NVDA）等供應商採購高端芯片，再將算力租賃給超大規模雲計算客戶，由此面臨較大的折舊壓力，同時缺乏定價主導權。
查諾斯進一步表示，這些公司本質上是價格接受者，因此其估值不應高於那些掌握硬件供應鏈核心環節的半導體制造商。
