每日投行/機構觀點梳理（2026-06-12）
國外
1. 高盛：下調明年布倫特原油平均價格預期至每桶80美元
高盛：將2027年布倫特原油平均價格預期下調至每桶80美元，原因是供應增加和需求減少。維持2026年第四季度布倫特原油價格預測爲每桶90美元。
2. 丹麥養老基金：追捧SpaceX的散戶投資者是害怕錯失
一家規模250億美元的丹麥養老基金將SpaceX列入黑名單，該基金首席投資官表示，考慮到估值和治理風險，散戶投資者對SpaceX表現出的濃厚興趣令人擔憂。他表示，散戶投資者普遍存在“一定的害怕錯失良機”的心理，但他的團隊分析認爲，該公司的價值遠低於其IPO價格。
3. 歐洲央行：本週的加息是必要的，已爲7月保留所有選擇，隨時準備再次作出回應
歐洲央行管委內格爾表示，即使戰爭迅速結束，本週的加息也是必要的；衝擊是強烈且持久的，不能簡單地忽視這個衝擊。已爲7月保留了所有選擇，一旦需要，央行將隨時準備再次作出回應；由於高能源價格對其他價格的間接影響日益加劇，加息是必要的。
4. 美國銀行：到2030年，服務器CPU市場規模料激增4倍至超1700億美元
美國銀行全球研究部分析師維韋克·阿利亞（Vivek Arya）最新預測，服務器CPU的總潛在市場規模（TAM）將從2025年的350億美元激增4倍至2030年的1700億美元以上。這遠超該行此前對2030年服務器CPU市場規模1250億美元的預測。Arya在報告中寫道：“我們認爲，代理式AI的崛起是一個強大的需求加速器，它不僅擴大了CPU的市場機遇，也爲英特爾、AMD以及基於Arm架構的挑戰者們帶來了利好。”
國內
1. 中金：美元流動性擴張的引擎正在經歷一場“大切換”
中金指出，美元流動性擴張的引擎正在經歷一場“大切換”。隨著通脹從潛伏轉向顯現、主張縮表的新任美聯儲主席沃什上任，疫情後由美聯儲擴表與財政赤字共同驅動的外生貨幣時代或將步入尾聲。與此同時，由AI資本開支驅動的內生貨幣擴張已然成型——流動性的引擎正從政策端走向實體端。內生貨幣擴張一方面增強經濟韌性、加深通脹粘性，另一方面也推動資金從傳統的房地產與消費領域，加速流向回報預期更高的科技前沿。未來，資產表現或繼續分化：單純依賴外生流動性驅動的資產將承受壓力，而代表先進生產力方向的資產，則有望在內生貨幣的擴張中乘勢而起。
2. 中信證券：預計歐央行將暫停加息，歐元進一步升值的空間或較有限
中信證券研報稱，歐央行6月如期加息25bps，下調今明兩年的增長預測，上調今明兩年的通脹預測。拉加德稱本次加息決定由票委一致通過、加息有必要，尚未討論中性利率，並預計通脹率在2027年下半年迴歸目標，未對後續政策路徑提供太多有效前瞻指引。衍生品市場目前定價了歐央行今年至少再加息一次的預期，但我們認爲歐央行再次加息的弊大於利，預計歐央行將暫停加息，歐元進一步升值的空間或較有限，美元指數有支撐。
3. 中信建投：算力等高頻高速需求快速增長，電子級PTFE有望大規模應用
中信建投研報稱，算力等高頻高速需求快速增長，電子級PTFE有望大規模應用。PTFE材料主要特性包括優異的熱穩定性、耐化學性、介電性能等。PTFE下游軍工+服務器高速線纜+高速板三大需求均有望高速增長，隨著英偉達新一代服務器Rubin ultra量產節點臨近，產業內積極討論使用PTFE材料作爲正交背板的可能性，國內生益科技配合積極做驗證。中信建投認爲，隨著算力基建等引領的高頻高速傳輸需求的持續增長，PTFE的下游領域有望被重新定義。
4. 中信證券：非農數據令市場對美聯儲政策路徑重新定價，美聯儲年內或將維持利率不變
中信證券指出，2026年5月美國失業率4.3%，符合預期；新增非農就業人數大超預期，其中休閒酒店業是主要貢獻項。前值上修、出生-死亡模型貢獻低於往年同期，本次非農數據並無太多一次性因素擾動。5月強勁的就業需求可從ADP、JOLTS等其他就業數據中找到呼應，標普500公司提到裁員的次數在5月也明顯減少。供給端整體穩定，總體勞動力參與率與前值持平，壯年參與率小幅上升。強勁的非農數據令市場對美聯儲政策路徑重新定價，中信證券認爲美聯儲年內將維持利率不變。關注6月議息會議是否取消點陣圖公佈，若取消，市場可能短期陷入“混亂”，對年內美聯儲利率路徑定價失去基準錨，後續需要密切關注今年票委發言。
5. 中信證券：預計歐央行將暫停加息，歐元進一步升值的空間或較有限
中信證券指出，歐央行6月如期加息25bps，下調今明兩年的增長預測，上調今明兩年的通脹預測。拉加德稱本次加息決定由票委一致通過、加息有必要，尚未討論中性利率，並預計通脹率在2027年下半年迴歸目標，未對後續政策路徑提供太多有效前瞻指引。衍生品市場目前定價了歐央行今年至少再加息一次的預期，但中信證券認爲歐央行再次加息的弊大於利，預計歐央行將暫停加息，歐元進一步升值的空間或較有限，美元指數有支撐。
6. 華泰證券：算力與模型需求有望由訓練側進一步擴散至高強度推理側
華泰證券指出，Anthropic於6月9日發佈Claude Fable 5，核心亮點主要體現在：①智能水平顯著提升，Fable 5目前已位列Artificial Analysis智能指數榜首；②Agent能力持續強化，Fable 5在長時、多步及複雜任務中的可交付性明顯提升；③視覺識別與持久記憶能力增強。出於安全考量，Fable 5針對網絡安全、生物化學、模型蒸餾場景設置了護欄，相關請求可能觸發模型回退至Opus 4.8。華泰證券認爲，Fable 5有望進一步拓寬長程Agent的前沿能力，推動辦公Agent滲透，並加速其在B端高價值項目場景中的落地，最終向國內市場傳導。但短期看，安全攔截下的高頻回退，或對泛C端用戶體驗形成一定影響。隨著複雜Coding、辦公Agent與多模態任務商業化提速，算力與模型需求有望由訓練側進一步擴散至高強度推理側。
