日銀重啟貨幣正常化 升息太謹慎、美日利差壓抑日圓

日本央行（日銀）16日一如市場預期將利率調升1碼，這是日本31年來首度進入1％利率的時代。日銀重啟貨幣正常化政策，對於日圓提振效果卻有限，歸咎原因在於更能反映真實借貸成本的實質利率依舊為負，此外美日利差仍大，持續壓制日圓。

　儘管日銀以「應對通膨比經濟衰退更迫切」為由宣布升息，但日圓兌美元匯率16日持續徘徊在160干預防線附近。分析師認為，日銀升息步調過於謹慎，緊縮政策預期早已被市場提前消化，日圓短期內難以出現大幅升值。

　值得注意的是，日銀升息原因除了因應通膨升溫壓力外，另一因素則是為了提振疲弱不振的日圓匯率。因在日銀升息1碼後，扣除通膨因素的實質利率仍為負值，這代表貨幣政策偏向寬鬆，後續仍有升息空間。

　因此，儘管該央行釋出未來不排除進一步升息的訊號，但市場認為大幅升息的可能性不高。

　此外，日銀宣布將自明年4月起暫停縮減購債規模，市場解讀該央行在推動貨幣政策正常化的同時，將採取較為溫和漸進的緊縮步調。

　在美國聯準會（Fed）維持相對高利率的情況下，日本偏低利率使資金持續湧向美元資產，導致龐大的「利差交易」盛行，進一步壓抑日圓表現。因此即使日本央行為抑制進口通膨而於6月升息至1％，單次升息難以扭轉日圓頹勢。

　本周是「超級央行周」，稍早歐洲央行（ECB）上周將利率調升1碼至2.25％，此為2023年9月以來首度升息，美國聯準會利率水平在3.5～3.75％區間，都遠高於日銀目前利率，18日聯準會利率決議仍將維持按兵不動，成市場共識。

　至於全球主要央行為了因應通膨升溫可能持續採取緊縮政策，這意味著：日本與這些國家的利差短期難以縮小。

　分析師表示，日相高市早苗主張寬鬆貨幣與推動擴張性財政政策，也是拖慢日銀升息步伐的因素之一。根據野村證券（Nomura Securities）預測，日銀未來每六個月將升息1碼，直到將利率升至1.5％後結束緊縮週期。

查看原始新聞

※ 本文由《工商時報》授權刊載，未經同意禁止轉載。

點我加《工商時報》LINE好友，財經新聞不漏接