加息難挽頹勢！日元再創近兩年新低，關鍵分水嶺就在眼前

美東時間週三，日元兌美元匯率盤中觸及160.80，創下2024年7月以來最低水平，全市場外匯交易員密切監測日本財務省干預動向。

本輪日元走弱核心驅動力來自美聯儲釋放鷹派政策信號，市場押注美國年內大概率重啓加息，持續推升美元全線走強。

Monex外匯交易員安德魯・黑茲利特（Andrew Hazlett）表示，本次美聯儲議息會議釋放明確政策收緊信號，美元獲得強力支撐，當前日元匯率水平已進入官方干預可操作區間。

即便日本央行週二剛剛完成加息操作，市場仍擔憂其加息節奏不足以抑制通脹、緩解日元貶值壓力。日本央行副行長內田真一（Shinichi Uchida）在會後明確表態，匯率是重要經濟指標，但並非央行貨幣政策調控目標。

利率衍生品定價顯示，市場預計日本央行年內再度加息概率約80%。彭博面向44名經濟學家的調研中，90%受訪者預判央行將在12月議息會議上調基準利率。

但美日之間巨大利差構成日元持續承壓的底層邏輯：美聯儲利率區間維持3.50%-3.75%，日本基準利率上調後仍顯著偏低。疊加美伊衝突推高國際油價，日本高度依賴原油進口、原油以美元結算，能源成本抬升進一步拖累日元基本面。

4月28日至5月27日，日本財務省實施創紀錄外匯干預，累計動用11.73萬億日元（約736億美元），依託拋售美債等海外證券儲備籌措干預資金。但大規模買入日元僅帶來短暫反彈，短短一個月內貶值趨勢再度捲土重來。

國民西敏寺市場G10外匯策略主管布萊恩・戴英菲爾德（Brian Daingerfield）提示，當前市場應當高度警惕日本財務省出手干預，歷史上多次匯市干預均由關鍵點位觸發。

日本財務大臣片山皋月（Satsuki Katayama）近期反覆重申，當局將隨時根據匯率波動採取應對措施，口頭維穩信號持續釋放。

福岡金融集團首席策略師佐佐木徹（Tohru Sasaki）持相反觀點，他認爲當前完全不存在實施干預的合理依據，財務省甚至無需討論相關操作。本輪下跌僅源於美元單邊走強，日元兌其他非美貨幣並未同步走弱，不屬於全面性日元貶值行情。

儘管存在干預風險，投機資金仍大舉加碼日元空頭，空頭持倉規模創下九年新高，日元套息交易再度大規模迴歸。

雖然美伊達成臨時協議、霍爾木茲海峽航運即將恢復，有望緩和全球原油供給緊張，但該利好對日元的提振作用微乎其微，並未對沖美日利差帶來的持續拋售壓力。

若美元兌日元持續上行、突破161.95關口，日元將跌至1986年12月以來的最低水平，該點位是市場下一階段重點觀測的關鍵分水嶺。