美指上破101創逾一年新高，黃金一度重挫2%，日韓股市轉跌

週五，美元指數連漲三日，上破101關口，創下逾2025年5月以來新高，市場持續消化美聯儲議息會議釋放的政策信號。國際現貨黃金日內一度大跌2%，現貨白銀跌超3%。

與此同時，美伊和平前景面臨的不確定性仍然高企，持續支撐美元避險吸引力。以色列軍方稱正持續對黎巴嫩發動攻擊。瑞士外交部證實美國和伊朗原定19日在瑞士舉行的會談取消。

本週新任主席凱文・沃什（Kevin Warsh）措辭偏強硬，疊加最新利率路徑預期點陣圖，市場年內加息預期顯著升溫，資金爭相佈局美元多頭。

本輪美元走強帶來多重影響：一方面打壓貴金屬、大宗商品等美元計價資產；另一方面壓制美股，強勢美元會侵蝕美國跨國企業海外營收，同時收緊全球美元融資環境，利空新興市場資產。

日、韓股市週五高開低走，日經225指數回落至71000點下方，日內跌0.5%。韓國KOSPI指數失守8900點，日內跌超2%，此前一度漲超3%。納指期貨跌1%，標普500指數期貨跌0.6%。

美聯儲偏緊的政策預期拉大美國與全球主要經濟體利差，成爲支撐美元最核心動力。亞里士多德太平洋資本董事總經理、基金經理傑夫・克林格爾赫弗（Jeff Klinge lhofer）表示：“美國與海外經濟體利差持續走闊，直接利好美元匯率。”

他在電話採訪中補充，市場對美國財政前景擔憂邊際緩和，同樣助推美元反彈。美國經濟內生增長韌性充足，此前鉅額財政赤字一直壓制美元定價。若市場相信美聯儲控通脹決心，赤字帶來的負面擔憂會有所緩解，進一步支撐美元。

技術面則給出相反信號， Sevens Report聯合編輯、技術分析師泰勒・裏希（Tyler Richey）稱，日線、周線動量指標同步確認美元多頭動能，本輪突破的持續性將遠超過去一年多次快速衰竭的反彈行情。

黃金週線三連跌，4000美元成生命線

黃金本週將錄得連續第三週周線收跌，美聯儲鷹派立場與加息預期完全抵消美伊臨時和平協議帶來的地緣避險降溫紅利。

澳新銀行分析師在研報中表示，美聯儲愈發鮮明的緊縮基調主導盤面，美伊和解對黃金的提振作用微乎其微。本週初黃金守住4000美元關鍵支撐並跳空高開，但行情快速反轉，本週短交易周收官金價重回上週水平。

盛寶銀行大宗商品策略主管奧勒・漢森（Ole Hansen）表示，金價大跌後市場陷入觀望。“在金價走出明確反彈行情前，市場情緒難以修復，200日均線是核心多空分水嶺，當前金價較均線低約200美元，趨勢跟蹤資金不願再度佈局多頭。”

他強調4000美元是生命線，若支撐有效守住，本輪下跌僅爲牛市回調，並未終結2022年自1615美元啓動、今年1月達到5595美元歷史高點的長期多頭行情。

美方解除封鎖後，商業船舶逐步重返霍爾木茲海峽，能源短缺恐慌緩解，但通脹擔憂並未完全消退。分析師稱油氣運輸恢復常態需要數月，各國補庫戰略儲備將持續支撐油價，通脹風險中長期難以消除，全球央行或將維持緊縮立場。

華僑銀行策略師克里斯托弗・黃（Christopher Wong）點評稱：“海峽通航恢復本是黃金利好，但美聯儲緊縮預期完全對沖支撐。歷史規律顯示首次加息落地前黃金走勢普遍疲軟。目前無法判斷本次加息是預防性操作，還是新一輪加息週期起點。若僅爲單次預防性加息，金價後續有望修復反彈。”

XS.com業務發展負責人西蒙 - 彼得・馬薩布尼（Simon-Peter Massabni）表示黃金多空拉扯加劇，短期高波動、無清晰趨勢。利空來自強勢美元、美債收益率上行、美聯儲緊縮；支撐來自頑固通脹、全球經濟不確定性、地緣衝突反覆。他說：

“中期視角下，每一輪金價回調都是戰略買入機會，並非長期下跌開端。市場容易過度反應短期消息，長期由基本面決定：通脹持續超標、全球央行持續購金、美國債務規模空前擴張，長牛邏輯未變。”

Trade Nation資深分析師戴維・莫里森（David Morrison）則謹慎看待黃金短期走勢：“美元漲勢凌厲，金價方向難測，現階段美聯儲緊縮帶來的壓制，遠大於美伊停戰的利好支撐。”

儘管短期下行風險突出，機構普遍認爲當前價位具備配置價值。富國銀行全球股票與實物資產策略主管薩米爾・薩馬納（Sameer Samana）稱，即便金價跌破4000美元，預計下行空間也將有限，黃金長期增值潛力不容忽視：“只有全球各國大幅縮減財政赤字、徹底穩住通脹，黃金纔會持續走弱，該情景短期難以實現。”

經濟數據將持續放大黃金波動。下週市場將聚焦美國一季度GDP終值、PCE物價指數。美聯儲轉向鷹派後，市場對通脹數據敏感度大幅提升。同時標普全球製造業、服務業初值PMI將公佈，投資者將以此衡量高通脹環境下美國經濟韌性。