沃什首份紀要暗藏罕見措辭，前美聯儲經濟學家指其爲最強信號！

美聯儲6月會議紀要發佈後，一句沒有附加條件的表述受到關注：“委員會將實現價格穩定。”這句話出現在凱文·沃什（Kevin Warsh）擔任美聯儲主席後篇幅最短的一份6月政策聲明中。

前里士滿聯儲高級區域經濟學家、Indeed Hiring Lab經濟研究負責人Laura Ullrich認爲，這句話比紀要中任何內容都更具信號意義。

Ullrich說：“這句話後面沒有限定性表述。”她還表示，聲明沒有寫成“委員會將在同時這樣那樣的情況下實現價格穩定”。

在她看來，這是一句“非常簡短但非常有力的表述”。聯邦公開市場委員會（FOMC）由19人組成，其文件通常會逐字斟酌，因此這種沒有對沖措辭的承諾並不常見。

沃什此前在會後記者會上已提到，委員會內部對利率下一步走向存在一場“爭執”。紀要的內容確認了這一分歧。

6月17日，FOMC一致投票決定將基準利率維持在3.5%至3.75%。這是連續第四次會議按兵不動，也是相當一段時間以來首次全票通過。

少數與會者認爲有理由立即加息，但最終同意支持維持利率不變。紀要僅稱，未來行動“將取決於即將到來的信息”。

Ullrich提到，這次投票結果爲12比0。她認爲，這說明當時委員會更擔心通脹壓力，而不是就業層面的風險。

Ullrich認爲，這種變化不是迴避問題，而是新主席在重新校準美聯儲的溝通方式。她指出，沃什在升任主席前擔任理事時就以鷹派立場著稱。

她說，只要通脹仍處於高位，就應預期委員會更偏鷹派。與此同時，勞動力市場狀況“並沒有太大變化”。

就業市場仍處於低招聘、低裁員的停滯格局。這使委員會的注意力更多轉向物價，而不是就業，即便少數成員提出了數月來未被擺上檯面的加息選項。

Ullrich說：“我認爲，如果你看討論內容，會發現甚至有一些人可能已經認爲存在加息理由。”她補充稱，過去傾向於降息的反對聲音基本已經消失。

她表示：“現在的傾向變成了，所有人都認爲應當維持不變，但也有少數人在說，‘嘿，我們可能需要加息。’”

Ullrich還說：“這就像正常的新主席階段。”她認爲，新領導人上任後，機構需要確定在新領導下如何處理事務。

鮑威爾並未真正離開美聯儲。他仍以有投票權理事身份留在委員會，並坐在會議室內參與一個由其繼任者主持的決策過程。

6月17日，沃什表示：“前瞻指引不是我們應當從事的業務。”同一份聲明被壓縮至132個詞，低於4月的341個詞。

布魯金斯學會的Robin Brooks認爲，沃什的表現“很大程度上是表演性的”。其主要意圖是清楚劃出他與白宮之間的界線，而白宮此前一直大力推動降息。前堪薩斯城聯儲主席Esther George表示，即便總統特朗普數月來持續主張降息，她也會爲加息作準備。

被問及當前數據更指向加息還是維持不變時，Ullrich稱，坦率回答每天都會變化。她提到美聯儲雙重使命，以及能源價格波動對通脹敘事的影響。

Ullrich說：“如果你昨天問我和今天問我，我的想法會不同。”她還表示：“天啊，我希望我能預測。我不知道。”

她補充稱：“在降息來臨時，市場預測的降息幅度比我們實際看到的更大。”她說，自己在美聯儲工作多年後，非常尊重這一決策過程。

Ullrich稱，美聯儲會吸收大量數據，並通過與全美企業和商業領袖直接交流來生成信息。她說：“這確實是一個令人難以置信的過程。”

她最後表示：“所以我非常清楚，這些數據轉向會有多快。”她還說：“即便我曾在美聯儲工作過一段時間，我也發現預測這類事情非常困難。”