韓股槓桿熱燒到華爾街，多款掛鉤SK海力士的槓桿產品將上線
在SK海力士（SK HynixInc.）刷新外國企業赴美IPO紀錄後，一批掛鉤該存儲巨頭美國存託憑證（ADR）的槓桿交易產品即將登陸華爾街，韓國本土市場推高個股波動的槓桿交易熱潮正向美國傳導。
ProShares、Leverage Shares、Rex Shares等多家資管機構正在籌備相關產品，這些產品將提供SK海力士美國存託憑證每日收益的兩倍回報，其中一些產品還爲希望做空該股票的交易者準備了反向投資工具。根據各發行商網站的信息，至少有六款產品將於下週推出。
掛鉤SK海力士的槓桿交易所交易產品（ETF）在亞洲市場熱度極高，深刻改變該股在韓國首爾交易所的交易走勢。中國香港的南方東英資產管理有限公司（CSOP Asset Management Ltd.）發行的相關產品一度成爲全球規模最大單隻槓桿標的，巔峯管理資產規模超160億美元，直至近期股價回落纔出現規模縮水。
在總市值4.3萬億美元的韓國股市中，SK海力士、三星電子（Samsung Electronics Co.）以及跟蹤兩家企業的槓桿產品合計佔據市場70%以上成交金額，直接帶動韓國綜合指數Kospi頻繁劇烈震盪。
摩根大通資產管理韓國股票組合經理約翰（John Cho）表示，散戶交易行爲越來越偏向趨勢追漲殺跌，單隻股票ETF規模持續擴張，大幅推高頭部權重股成交量與波動率。槓桿ETF大量發行並非市場健康信號，往往是行情週期末端散戶跟風入場的典型特徵。
跨境槓桿產品擴容放大波動，份額緊缺易產生跟蹤偏差
分析師指出，市場資金高度集中於個股槓桿產品，已經出現衍生品反向牽引標的價格的現象。本次美國市場批量新增槓桿交易工具，每日調倉資金體量將進一步擴張，本就居高不下的股價波動會持續加劇。
彭博行業研究補充，槓桿產品體量過大時，機構很難穩定兌現兩倍日收益的產品設計目標，持續產生跟蹤誤差。
彭博ETF分析師麗貝卡（Rebecca Sin）判斷，美國投資者或將遭遇香港同類產品暴露出的同類問題。當市場做多需求遠超可流通底倉份額，產品發行方難以足額獲取標的股票、搭建對沖倉位，最終導致產品淨值走勢和底層股價出現明顯偏離。
這類高風險槓桿工具持續引發市場批評，韓國政界反對議員甚至提議直接將相關產品摘牌，監管層面的爭議始終未能平息。
265億美元海外最大IPO打開全球資金渠道，發行方看好需求空間
對產品發行機構而言，SK海力士槓桿工具具備明確商業紅利，全球投資者對高槓桿交易產品需求旺盛。本次SK海力士成功在美完成ADR發售，合計募資265億美元，創下外國企業赴美募資規模歷史新高，爲槓桿衍生品開闢全新全球投資者客羣。
Rex亞洲業務拓展主管弗朗西斯（Francis Oh）表示，這款新產品能夠承接全球積壓的配置需求，此前僅在韓國本土上市的股票，無法滿足海外投資者直接佈局SK海力士的訴求。
