美聯儲“鬆口氣”，韓股暴漲觸發熔斷！一條24小時跨市場波動鏈
週三亞洲股市上漲，科技股大幅反彈，此前美國通脹意外大幅放緩，推動美國股市走高，並降低了市場對美聯儲即將加息的預期。
週三開盤後，韓國KOSPI指數快速拉昇，截至發稿暴漲超7%，報7355點。韓國交易所對KOSPI指數啓動臨時停牌機制，程序化交易暫停5分鐘。韓國交易所啓動韓國創業板指（KOSDAQ） 臨時停牌機制，程序化交易暫停5分鐘。
太平洋投資管理公司的Tiffany Wilding表示：“美國CPI低於預期是一個很大的緩解。雖然報告不會完全消除進一步緊縮的討論，但它應該有效地消除7月份加息的考慮。”
高盛資產管理公司的Kay Haigh指出，CPI可能會降低美聯儲很快加息的壓力，但伊朗的敵對行動意味著加息的前景遠未結束。Haigh表示，儘管今年利率仍有可能保持不變，但衝突的再次升級縮小了這一可能性。
eToro的Bret Kenwell指出，“該報告提供了喘息空間，但並非解除警報。雖然通脹已經降溫，但並沒有消失。”
“雖然能源在價格減速中發揮了重要作用，但物價放緩的範圍相當廣泛，涉及多個品類，這對投資者來說是一種慰藉，”Vital Knowledge創始人Adam Crisafulli在一份報告中表示。“不過，美聯儲和美國經濟尚未脫離險境——通脹在絕對值上仍然偏高，油價重回升勢，而人工智能目前正被證明具有很強的通脹效應。”
經過週二的波動後，亞洲市場的注意力將再次集中在芯片板塊上。SK海力士公司（SK Hynix Inc.）在美國存託憑證（ADR）週二上漲27%，其股價週三在首爾上漲約10%。SK海力士ADR相較其韓國上市股票的溢價已飆升至超過50%，而該產品在美股市場首秀僅僅過去三天。
SK海力士ADR期權於週二在美國期權交易所開始交易，這讓全球最大衍生品市場的交易者得以更便捷地參與這家波動劇烈的韓國存儲芯片製造商的投資。
據芝加哥期權交易所LiveVol數據顯示，截至當地時間週二中午，SK海力士期權成交量約15萬份，其中看漲期權成交量多於看跌期權，但按成交量計算最受歡迎的定向交易策略是賣出看漲期權。看漲期權買盤不顯著的一個解釋是，在SK海力士赴美上市及期權上市前夕，專注於該韓國芯片熱股的單股ETF和槓桿基金已搶走了大量投機性關注。
韓國槓桿風暴正從首爾席捲華爾街
韓國股市波動率已大幅飆升，以SK海力士和三星電子（Samsung Electronics）爲主的KOSPI指數出現劇烈震盪，投資者在人工智能熱潮與產能過剩憂慮之間搖擺不定。
SK海力士和三星電子合計佔KOSPI權重超過一半，而SK海力士如今又通過ADR在美股時段交易，投資者因此擔心，市場情緒可能在華爾街和亞洲之間全天候傳導，使韓國本土由槓桿驅動的波動，有機會外溢爲更廣泛的全球風險。
這一聯動在週三再次出現。此前SK海力士ADR大漲27%，隨後帶動KOSPI週三大幅反彈。也就是說，美股交易時段的價格變化，已經足以爲首爾市場次日開盤定調，而首爾市場中的槓桿工具又會把這種波動繼續放大。
悉尼Vantage Global Prime高級市場分析師Hebe Chen表示：“韓國的半導體故事建立在真正的結構性需求之上，但對槓桿的無節制渴求已將其扭曲爲一種更脆弱的市場交易。”她還說：“雙刃劍現在正向另一側切割——槓桿讓下跌的力度與上漲時一樣強勁。”
韓國市場的另一個放大器是融資交易。保證金貸款，也就是用於買賣股票的借款規模，在6月一度升至超過38萬億韓元（254億美元）的峯值，截至週一仍有34.8萬億韓元。在股價急跌背景下，槓桿ETF引發的波動加劇，可能繼續觸發追加保證金要求，進而迫使投資者賣出股票。這類被動去槓桿行爲一旦與ETF再平衡賣盤重疊，就可能把原本的回調推向失控拋售。
市場擔憂的還不只是韓國境內的鏈條。紐約市場先出現拋售，可能影響首爾市場情緒；而首爾這邊，槓桿ETF和追加保證金又會進一步放大波動；隨後，這種價格變化再通過ADR反饋回美股交易時段，從而形成接近24小時不停運轉的市場迴路。
韓國監管機構當前面臨的難題，是如何在不過度衝擊本土金融市場的前提下，抑制這類由結構性槓桿帶來的震盪。
新加坡百達資產管理投資組合經理Jon Withaar表示：“在不擾亂市場結構的情況下，他們能做的並不多，但市場預期會有額外的投資者教育、槓桿限制，以及可能將槓桿上限從兩倍降至1.5倍。”不過他也提醒：“但需要注意的是，香港和美國都有槓桿ETF，這些不在韓國管轄範圍內。”
