韓國股市坐上“過山車”！李在明承認：還要一定時間才能企穩

週三在首爾召開的政策會議上，韓國總統李在明表示，韓國中國股市近期在極短時間內出現“史無前例的大幅飆升”，因此需要經歷一定時間和波動才能企穩。他說：“我們的中國股市相當不穩定。事實上，由於股市在如此短的時間內經歷了史無前例的大幅飆升，它需要一定的時間和波動來企穩。”

這番表態出現在韓國股市連續劇烈震盪之後。由兩家芯片製造商帶動的上漲，曾讓這個總市值4萬億美元的市場成爲全球表現最強的市場之一，但也使其對人工智能交易情緒的變化格外敏感。

週三，韓國綜合股價指數大漲逾8%。而就本週一，該指數曾暴跌近9%，隨後又在接下來的交易日出現戲劇性的盤中反彈。本月稍早，韓國綜合股價指數較高點回落20%，一度進入熊市；即便如此，該指數在2026年迄今仍累計上漲約75%。

提高槓桿ETF門檻

近期爭議焦點之一，是追蹤SK海力士和三星電子的槓桿交易所交易基金（ETF）。這類產品爲了實現既定回報目標，需要每日進行大規模再平衡交易，因此被指放大了市場波動。

李在明在會上承認，圍繞槓桿ETF的爭議正在升溫，並要求韓國金融監督院和韓國交易所負責人儘快處理這一問題，同時準備後續應對措施。市場目前正等待監管層推出更具體的穩定方案，以降低這類高風險產品對市場的衝擊。

外界討論中的措施之一，是提高投資個股槓桿ETF的最低存款要求。韓國金融投資協會披露，中國10家大型資產管理公司的首席執行官已就個股槓桿ETF的投資者保護安排展開討論，議題包括上調最低存款門檻，以及分散每日再平衡交易時點。

根據該協會發布的聲明，與會者一致認爲，有必要將此類槓桿產品的最低存款要求，從目前的1000萬韓元，即6714美元，進一步提高。各家資產管理公司還表示，爲減輕再平衡交易集中在收盤前對市場造成的影響，需要把相關操作分散到整個交易日的不同時間段。

他們同時提出，應強化流動性提供者的市場穩定器作用。韓國金融投資協會援引韓國資本市場研究院的數據稱，自相關槓桿ETF推出以來，每日爲完成再平衡所需的股票交易規模估計約爲7000億至2.1萬億韓元。

遭在野黨質疑

這輪市場下跌正在演變爲潛在的政治議題。最大在野黨國民力量黨本週二指責李在明政府，一邊提出雄心勃勃的股市目標，一邊忽視不斷累積的槓桿風險，從而助長了過度冒險。

國民力量黨黨鞭鄭點植表示，政府無視了市場反覆出現的警告，即在指數表面上漲的掩蓋下，槓桿水平正在持續堆積。他說：“光是看著韓國綜合股價指數的走勢，就足以讓人感到頭暈目眩。”

李在明一直把縮小所謂“韓國折價”列爲核心施政目標之一。“韓國折價”通常是指韓國企業估值相較全球同業偏低的現象。圍繞這一目標，韓國政府已推出一系列措施，以打擊股價操縱並強化股東權利，試圖藉此改善市場信心。

在市場波動加劇之際，韓國金融服務委員會週三發佈聲明稱，韓國資金正從房地產市場流向所謂“生產性金融”。該機構表示，政府正爭取在上半年於“生產性金融”領域取得切實成果。

韓國金融服務委員會還表示，政府一直致力於改善資本市場整體健康狀況，韓國中國股市正在迅速恢復正常，企業行爲也在朝著更優先考慮股東價值的方向變化。作爲配套舉措，政府將把國家公私合營科技基金——國家增長基金——的規模，從150萬億韓元擴大至200萬億韓元。

此外，韓國政府還計劃設立一家名爲“韓國戰略科技夥伴公司”的專業資產管理機構，用於對未來戰略技術開展長期投資。結合前述擴大國家增長基金規模的安排，官方正在嘗試把資本市場改革、產業資金配置和投資者保護放在同一政策框架下推進。

整體來看，韓國政府一方面繼續把振興股市和縮小“韓國折價”作爲施政重點，另一方面也開始回應外界對槓桿ETF放大波動的擔憂。只是從近期韓國綜合股價指數連續大漲大跌的表現看，市場對監管措施最終能否有效緩和波動，仍在觀望之中。