美國6月PPI超預期降溫，通脹壓力階段性“退燒”

隨著全球能源市場階段性降溫，美國通脹壓力在生產端釋放出明顯的放緩信號。

週三，美國勞工統計局發佈的數據顯示，6月生產者價格指數（PPI）環比下降0.3%，意外錄得自去年以來首次下滑，而市場此前預期爲持平。同比來看，6月PPI增長5.5%，相較於5月6.5%的水平顯著收窄。

剔除波動較大的食品與能源項後，6月核心PPI同比增速放緩至4.7%，環比僅增長0.2%，均低於市場預期。

這一數據與此前一日溫和的CPI報告形成了共振，進一步佐證了美國通脹壓力正在“退燒”。

數據公佈後，現貨黃金短線拉昇近20美元。

6月批發價格之所以能超預期回落，主要歸功於能源成本的“急剎車”。受美伊一度開啓和談的預期驅動，6月能源價格整體下跌6.4%，其中批發汽油價格跌幅高達12%。

此外，供應鏈壓力也出現局部緩解。食品價格在連續三個月上漲後首次出現回落。儘管受燃料成本和司機短缺影響，陸路貨運費率仍處高位，但運輸與倉儲整體價格已開始下行。

儘管生產端通脹初顯“見頂”跡象，但美聯儲官員的表態依舊謹慎。

新任美聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh）在國會聽證時明確警告，現在宣佈抗通脹勝利“爲時過早”。

紐約聯儲主席威廉姆斯也表示，雖然通脹已表現出見頂回落的跡象，但4%左右的水平依然過高。威廉姆斯預計，通脹要到2027年才能迴歸2%的目標，2028年失業率或降至4%。

對於貨幣政策決策者而言，6月的PPI數據無疑提供了一個“觀察窗口”，增加了美聯儲在7月會議上維持基準利率不變的籌碼。

在通脹降溫的同時，美國實體經濟仍顯露韌性。紐約聯儲同日發佈的報告顯示，7月製造業活動有所回升，新訂單與出貨量均見增長，僱傭指標更是創下自2022年底以來的新高。

然而，通脹的“下半場”路徑依然佈滿荊棘。隨著本週霍爾木茲海峽局勢再度緊張，能源價格已出現反彈跡象。由於批發價格通常是零售價格的“先導指標”，如果地緣政治衝突引發二次能源波動，6月這份通脹“成績單”可能只是曇花一現。