前紐約聯儲首席經濟學家：沃什困於“鷹派人設”，美聯儲或被迫加

前紐約聯儲首席經濟學家、Natixis美國首席經濟學家克里斯托弗·霍奇（Christopher Hodge）表示，美聯儲主席沃什強硬的鷹派開局，可能正爲自己設下一個危險的“信譽陷阱”。

霍奇指出，沃什對“前瞻性指引”和“點陣圖”的厭惡，在當前充滿不確定性的環境下有其合理性，但也暴露出一種危險的傾向。

“沃什在他的首場會議上表現得極度強硬，幾乎在每一句聲明中都給‘價格穩定’加粗並打上感嘆號。”霍奇分析稱，這種過度的鷹派姿態可能會自縛手腳。如果未來幾個月的CPI數據因短期擾動（如關稅或能源衝擊）而出現噪音，沃什可能會因爲之前立下的“人設”而不得不被迫加息，即使那並非最優選擇。

有趣的是，霍奇調侃道，沃什職業生涯中僅有的兩次“鴿派”表現，分別發生在他兩次競選聯儲主席的面試期間。這種迴歸鷹派本色的行爲，或許是其個人信條的迴歸，但也可能讓美聯儲的政策靈活性受限。

儘管沃什言辭犀利，但Natixis預計美聯儲在整個2026年都將保持利率不變。

霍奇認爲，美聯儲必須學會區分“一次性外部衝擊”與“內在通脹動力”。從基本面看，美國國內的通脹壓力並未真正升溫。佔據CPI三分之一權重的住房項，實時數據顯示正在走軟；目前3%-3.5%的工資增速與2%的通脹目標高度契合。

在這種背景下，霍奇認爲審慎的做法是“以靜制動”，觀察外部衝擊如何滲透到核心通脹中，而非匆忙扣動加息扳機。

美聯儲的政策搖擺與美國外交政策的不可預測性，正在深刻改變美元的地位。

霍奇提出了一個犀利的觀點：全球央行正在對美元進行“靜默退出”。這並非大規模拋售，而是一種不留痕跡的疏遠——不再將新增儲備投向美元，轉而瘋狂回購黃金。他指出，美國將金融作爲制裁工具以及貿易政策的反覆，已讓主權投資者感到不安。

然而，美元的命運並未走向終結。渣打銀行的視角提供了另一塊拼圖。

渣打銀行首席策略師羅伯遜（Eric Robertsen）指出，儘管官方層面在減持，但美元在民間和企業層面正經歷“再美元化”。原因很簡單：在當前的全球資產池中，美元資產依然是那個“沒有更好替代品”的選擇。美國私人部門在AI等領域的創新生產率，正吸引國際資本繞過政策波動的噪音，繼續迴流美國市場。