蘋果財報前市場聚焦四大問題：iPhone漲價、內存成本、AI

schedule 2026/07/30 16:21:03

蘋果(AAPL.O)即將迎來由CEO蒂姆·庫克（Tim Cook）主持的最後一次財報電話會。就在這一關鍵節點，蘋果市值突破5萬億美元，並一度超過英偉達成爲全球市值最高公司。

2026年以來，蘋果股價上漲約25%，成爲“七巨頭”中表現最好的股票之一。市場一度將蘋果視爲人工智能投資熱潮中的“避風港”，但股價上漲並未消除公司面臨的長期挑戰。該公司定於週四美股盤後公佈業績。

9月1日，庫克將卸任CEO，轉任執行董事長，由蘋果硬件主管約翰·特努斯（John Ternus）接任。這將是繼史蒂夫·喬布斯（Steve Jobs）2011年卸任後，蘋果迎來的第二位CEO。

庫克自2011年接任蘋果CEO以來，帶領公司繼續擴大iPhone業務規模，並推出Apple TV+、Apple Music、Apple Pay、Apple Watch以及AirPods等產品和服務，推動蘋果從以硬件爲核心的企業逐步發展爲覆蓋設備、軟件和服務的生態公司。

在庫克15年的管理期間，蘋果市值增長約14倍，並通過供應鏈管理和現金流管理保持高盈利能力。公司在其任期內累計回購股票超過1萬億美元。

不過，庫克時代也留下了一些未解決的問題。蘋果尚未推出繼iPhone之後的下一款大型硬件平臺，2024年發佈的高價混合現實設備Vision Pro也尚未形成大規模市場。

內存成本上漲推動設備漲價，iPhone利潤面臨壓力

目前，蘋果最直接的壓力來自全球內存供應緊張。

隨著人工智能基礎設施建設推動存儲芯片需求快速增長，全球芯片產能競爭加劇，蘋果面臨更高的零部件成本。上個月，公司以全球內存短缺爲由，提高了iPad和Mac的起售價，部分型號價格上漲超過1000美元。

部分設備漲價幅度達到20%。由於調整發生在季度末，其影響將在未來季度逐漸體現。

市場預計，蘋果可能在今年秋季發佈新一代iPhone時提高售價。目前iPhone尚未正式漲價，但分析師普遍認爲，內存成本上漲可能迫使公司重新調整定價策略。

高盛分析師認爲，競爭對手面臨更大成本壓力，蘋果可能因此獲得市場份額提升機會。摩根士丹利也認爲，蘋果強大的品牌能力可能幫助公司通過提價推動收入和利潤增長。

但漲價也帶來需求風險。KeyBanc Capital Markets分析師布蘭登·尼斯佩爾（Brandon Nispel）指出，如果蘋果提高iPhone售價，設備銷量增長可能放緩，而用戶增長下降可能進一步影響服務業務的發展。

傑富瑞分析師Edison Lee則認爲，雖然蘋果可以通過提高售價部分抵消內存成本上漲，但利潤率仍可能承壓。其預計，若內存價格繼續上漲，iPhone整體毛利率可能從38%下降至34.5%。

爲降低價格上漲對消費者購買意願的影響，蘋果近期推出Apple Upgrade租賃計劃，允許美國用戶通過月度付款方式租賃包括iPhone、Apple Watch和iPad在內的產品。

美國銀行分析師認爲，該計劃可能降低消費者購買門檻，加快設備更新週期，並增強蘋果與用戶之間的直接聯繫。

相比短期成本壓力，蘋果更大的長期挑戰來自人工智能。

微軟、谷歌、Meta Platforms等科技公司正在大規模投入AI基礎設施建設，部分企業今年資本支出預計超過2000億美元。而根據FactSet數據，蘋果今年AI相關支出預計僅略高於110億美元。

與競爭對手不同，蘋果沒有大規模建設AI基礎設施，而是更多依賴外部合作，包括使用谷歌的AI技術和雲計算資源。

此前，蘋果曾與OpenAI合作，將ChatGPT整合進Siri及部分操作系統功能。但雙方關係近期惡化，蘋果於7月10日起訴OpenAI，指控其竊取商業機密，OpenAI否認相關指控。

目前，市場最關注的是蘋果新版Siri能否成功推出。該功能已於6月進入測試階段，預計將在今年秋季隨新iPhone發佈。

不過，投資者認爲，僅推出升級版Siri並不足以證明蘋果具備領先的AI能力。公司還需要持續推出更多人工智能功能，證明AI能夠創造新的用戶價值和商業增長。

晨星首席美國市場策略師戴夫·塞克拉（Dave Sekera）表示，市場目前仍不瞭解蘋果未來能夠推動用戶產生大量經濟價值的“殺手級AI應用”是什麼。他認爲，蘋果沒有參與大規模AI基礎設施投資，長期可能受益於資本效率優勢，但短期仍需要展示更明確的AI戰略。

隨著特努斯接任CEO，蘋果可能重新評估AI投資方向。公司去年調整現金管理政策，不再堅持2018年以來“淨現金中性”的目標，即保持現金規模與債務大致相等，這可能爲未來增加AI投入提供空間。

蘋果首席財務官凱文·帕雷克（Kevan Parekh）此前表示，公司會“優先投資業務發展”，隨後再將多餘現金返還股東。

蘋果第三財季財報將在本週公佈。市場預計，公司營收約1088億美元，每股收益約1.89美元，高於去年同期的940億美元營收和1.57美元每股收益。

其中，iPhone業務預計貢獻535億美元收入，同比增長約20%；服務業務預計達到313億美元，同比增長14%；中國市場收入預計增長27%，達到195億美元。

本次財報電話會上，投資者重點關注四個問題：下一代iPhone定價策略、內存成本上漲對利潤率的影響、Apple Upgrade計劃效果，以及蘋果未來AI投資方向。

華爾街機構目前對蘋果前景存在一定分歧。

美國銀行給予蘋果“買入”評級，認爲Apple Upgrade計劃可能改善消費者購買體驗，並推動設備更新週期加快。高盛預計，iPhone和Mac銷售將支持蘋果收入增長，同時認爲未來五年服務業務將成爲利潤增長的重要來源。

但傑富瑞認爲，內存成本上漲將持續影響蘋果利潤率，未來12個月股價存在壓力。晨星則認爲，蘋果目前最大問題不是缺少AI投入，而是尚未證明AI能夠創造足夠大的商業價值。

隨著庫克時代結束，蘋果下一階段的發展方向將成爲市場關注焦點。特努斯需要回答的問題不僅是如何維持現有業務增長，更是如何讓蘋果在人工智能時代找到新的增長動力。