美股“內部人士情緒”跌至21年來冰點！聰明錢在撤退？

美股市場正處於一個微妙且危險的轉折點。一方面，衡量市場核心信心的“內部人士情緒”跌至20多年來的最低點；另一方面，曾經創造收益神話的AI對沖基金因槓桿斷裂被“擡出場”。種種跡象表明，市場可能正面臨一場難以逃脫的“引力迴歸”。

根據密歇根大學金融學教授、內部人士交易專家內賈特·賽渾（Nejat Seyhun）提供的最新數據，今年7月美股公司內部人士的買入意願極其低迷。在所有發生內部交易的公司中，僅有14.8%的公司呈現淨買入狀態。

如果這一趨勢持續到月底，將創下至少21年來的最低紀錄。更令市場不安的是，這種拋售發生在市場調整期間。賽渾教授指出，當內部人士在股價下跌時仍選擇減持而非“抄底”，通常意味著他們對公司短期內復甦缺乏信心。尤其是大盤股高管最爲悲觀，在大市值公司中，僅有3.2%的公司有內部人士買入。

美股過去三年雖表現堅挺，但內部人士的謹慎情緒已積壓多年。如今，這種“違背引力”的堅韌或許已接近極限。

在內部人士集體看空的同時，二級市場已經出現了標誌性的崩塌事件。曾因重倉AI板塊、自2024年成立以來創造2000%回報的對沖基金——Situational Awareness，近期傳出因鉅額虧損而平倉的消息。

該基金由前OpenAI研究員、年僅20多歲的“AI神童”利奧波德·阿申布倫納（Leopold Aschenbrenner）創立。此前，該基金利用高達4倍的槓桿大肆做多AI相關股票，資產規模一度衝上450億美元。然而，7月美股科技板塊的劇烈回撤成了壓死駱駝的最後一根稻草。

據《華爾街日報》報道，該基金已向城堡投資（Citadel）轉讓了大宗持倉頭寸。週四，隨著“潛在拋售壓力已消除”的消息傳出，相關AI概念股出現反彈，市場一度認爲“底部已現”。但Jones Trading首席市場策略師邁克爾·奧羅克警示稱：“大家表現得好像底部已到，但我對此並不確定。”這種由流動性枯竭引發的爆倉，往往是系統性風險的先兆。

在一片哀鴻遍野中，消費必需品、材料和電力公用事業三個板塊獲得了內部人士的少量增持。

然而歷史經驗表明，消費必需品（XLP）等防禦性板塊的相對走強，往往預示著整體大盤即將步入衰退。內部人士的調倉路徑清晰地反映了他們的避險邏輯：逃離高估值的科技巨頭，躲進低波動、高股息的傳統避風港。