黃金要跌到3850美元？瑞銀警告短期風險，卻押注2027年漲

瑞銀（UBS）最新黃金展望顯示，該行仍看好金價長期上漲趨勢，預計黃金價格將在2027年6月前升至每盎司5200美元。

不過，瑞銀同時提醒，短期內黃金市場仍面臨壓力。如果市場繼續定價美聯儲加息預期，金價可能首先回調至每盎司3850美元附近。

瑞銀預計，金價將在今年9月達到每盎司4400美元，12月升至4600美元，2027年3月達到5000美元，並在2027年6月進一步升至5200美元。

但該行認爲，在美聯儲政策路徑尚未明確的情況下，黃金短期走勢仍存在下行風險。

今年以來，金價已經下跌近6%，並較1月份超過5500美元的歷史高點明顯回落。儘管經歷調整，瑞銀仍認爲長期支撐黃金上漲的因素並未消失。

投資需求降溫，黃金短期承壓

瑞銀近期對短期走勢保持謹慎，部分原因來自黃金需求數據走弱。

根據世界黃金協會公佈的數據，今年第二季度金條和金幣需求下降至307噸，低於此前兩個季度均超過400噸的水平。

與此同時，不包括場外交易的投資需求從去年同期的487噸下降至262噸，反映出黃金ETF資金持續流出的影響。

供應方面，礦產黃金產量有所增加。第二季度全球礦產供應達到966噸，高於去年同期的948噸。

再生金供應則有所下降，從第一季度的374噸減少至326噸。

在投資資金降溫的情況下，央行購金仍然是黃金市場最重要的支撐力量。

世界黃金協會數據顯示，今年第二季度各國央行購金達到289噸，上半年累計購買量約345噸，摺合年化速度約700噸。

瑞銀表示，如果金價希望長期維持在每盎司4000美元以上，投資資金流入需要重新恢復，同時官方部門購金需要保持每季度接近300噸的水平。

該行認爲，如果央行購金力度進一步增強，將爲黃金價格提供更有利的上漲環境。

美聯儲政策成爲金價下一階段關鍵變量

瑞銀認爲，貨幣政策仍是影響黃金走勢的核心因素。

由於市場目前仍在消化美聯儲今年可能繼續加息的可能性，該行判斷黃金短期風險偏向下行。

如果美聯儲選擇維持利率不變，並在2027年初啓動降息，黃金投資需求可能重新獲得推動。

瑞銀表示，降息將通過降低實際收益率，減少持有黃金這一無息資產的機會成本，從而刺激投資者重新配置黃金。

與此同時，降息預期也可能削弱美元，爲黃金上漲提供額外支持。

瑞銀還指出，美元資產多元化趨勢以及持續存在的通脹擔憂，將隨著時間推移進一步強化黃金作爲儲備資產和避險資產的地位。

對於短期回調風險，瑞銀並未將其視爲黃金進入長期熊市的信號。

該行認爲，如果金價回落至3850美元附近，這種階段性疲軟可能反而成爲長期投資者增加黃金敞口的機會，而不是退出市場的理由。