英偉達七連跌後將迎關鍵財報：分析師喊話“閉眼買入”，市場等待

schedule 2026/08/25 14:43:03

英偉達(NVDA.O)將在週三美股收盤後公佈2027財年第二季度財報。在財報發佈前，市場正在重新評估AI投資週期的持續性，以及英偉達增長能否繼續兌現。

英偉達股價近期持續走低。截至週一收盤，公司股價連續第七個交易日下跌，創下自2022年9月以來最長連跌紀錄。

今年以來，英偉達股價仍上漲約12%，但同期費城半導體指數上漲約59%，公司表現明顯落後於整個芯片行業。市場對英偉達的關注，也從“AI是否會繼續增長”轉向“AI領域的大規模投資是否能夠產生足夠回報”。

隨著大型雲計算企業加快開發自研AI芯片，投資者開始重新評估英偉達在AI產業鏈中的長期競爭地位。同時，市場希望通過即將公佈的財報判斷，當前AI資本支出週期是否正在進入商業化兌現階段。

不過，部分華爾街分析師認爲，市場正在錯誤解讀英偉達的競爭位置。

Cantor Fitzgerald分析師C.J. Muse表示，投資者目前似乎將英偉達視爲“正在輸掉人工智能競賽”的公司，但這種判斷低估了公司在AI生態中的長期價值。

Muse在週一發佈給客戶的報告中表示，現在是時候閉眼大舉買入英偉達股票了。他承認，目前尚不確定推動英偉達下一輪上漲的具體催化劑是什麼，但一旦市場重新認可公司的增長能力，“股價將會非常快速地上漲”。

Muse認爲，英偉達當前估值相對於長期盈利潛力仍然偏低。他預計，在樂觀情況下，英偉達2027年每股收益可能達到17美元，2028年可能達到25美元。按照這一預測，英偉達當前股價對應2027年盈利預測的市盈率約爲14倍，對應2028年盈利預測的市盈率約爲10倍。

基於這一判斷，Muse給予英偉達350美元目標價，較當前水平高出約67%。他表示，這一看漲邏輯建立在投資者重新認可英偉達盈利能力，以及公司能夠繼續從AI生態系統中獲取更多價值的基礎上。

AI投資進入驗證階段，英偉達財報成爲關鍵測試

市場對英偉達的謹慎，並不完全來自對公司競爭力的懷疑。更大的分歧在於，AI基礎設施投資是否已經進入回報驗證階段。

Principal Asset Management首席全球策略師Seema Shah表示，英偉達即將公佈的財報將成爲本週市場的重要事件，其核心意義在於驗證AI資本支出週期是否開始產生回報。

Shah認爲，AI投資已經進入“驗證階段”。過去市場主要關注科技公司投入多少資金建設AI基礎設施，而現在投資者希望看到這些投入能夠帶來明確的商業回報。

她表示，英偉達仍然是AI資本開支週期的基礎，但如果公司業績表現出現動搖，可能會對整個AI交易造成壓力。

英偉達此前的增長速度依然強勁。公司上一季度營收達到820億美元，同比增長85%，其中數據中心業務收入達到750億美元，同比增長92%。公司管理層此前表示，基於Blackwell和Rubin架構的產品組合將在2025年至2027年期間帶來累計1萬億美元收入機會。

市場預計，英偉達最新季度營收可能達到910億美元左右，上下浮動約2%，非GAAP毛利率預計維持在75%左右。投資者重點關注數據中心業務增長、AI芯片需求持續性、毛利率水平、中國市場變化，以及下一代Rubin架構產品推進情況。

Muse認爲，市場仍然低估了英偉達商業模式正在發生的變化。過去，投資者主要將公司視爲GPU供應商，但英偉達正在通過投資AI企業、提供計算資源以及建立收入分成模式，將業務範圍擴展至更廣泛的AI基礎設施生態。

近年來，英偉達通過持有AI企業股權，以及與新型雲計算企業合作，進一步擴大自身影響力。公司投資了OpenAI和Anthropic等人工智能企業，並與新興雲服務商CoreWeave、Nebius Group建立收入分成合作。

Muse認爲，這些安排尚未被市場充分計入估值。這種模式正在變得越來越重要，並將在未來AI基礎設施建設週期中發揮更大作用。

隨著微軟、谷歌、亞馬遜等大型雲計算企業加快開發自研AI芯片，市場開始擔憂英偉達在AI半導體領域的主導地位可能受到挑戰。

但Muse認爲，與新興雲服務商合作的收入分成模式具有更強韌性，因爲這些企業推動的數據中心建設並不侷限於傳統大型雲計算平臺。

此外，英偉達正在擴大客戶範圍，包括更多企業客戶和政府主導的AI項目。Muse認爲，收入分成模式也支持英偉達向完整AI系統供應商轉型，業務覆蓋AI服務器機架、網絡設備以及其他基礎設施組件。

在Muse看來，英偉達通過股權投資、收入分成協議，以及與主要金融機構合作籌集AI基礎設施資金等方式，正在改變GPU的商業屬性。這些舉措讓英偉達提供的計算資源成爲一種“可融資、越來越具流動性的資產類別”。

與此同時，英偉達仍在推進新的業務佈局。據彭博社報道，英偉達計劃提高AI芯片服務器價格，部分主要客戶明年的採購成本可能上漲超過15%，具體幅度取決於芯片代際和內存需求。

《華爾街日報》此前報道稱，英偉達還計劃通過與AI初創公司Poolside達成60億美元授權協議，開發開放權重AI模型，以應對來自DeepSeek和Moonshot AI旗下Kimi K3等模型的競爭。

對於投資者而言，本次財報將成爲觀察AI產業趨勢的重要窗口。如果英偉達能夠繼續證明AI芯片需求強勁，並維持較高盈利水平，市場可能重新評估此前偏謹慎的預期；但如果增長放緩跡象出現，AI交易邏輯可能面臨進一步壓力。