多達一半的數據中心項目面臨延期或取消，美國AI基礎設施擴張遭

美國數據中心建設正在遭遇越來越明顯的現實阻力。隨著地方政治反對、社區訴訟以及電力和水資源約束不斷增加，部分項目已經調整選址甚至被放棄。

美國專注於能源直接投資的資產管理公司Kimmeridge Energy Management聯合創始人兼管理合夥人本·戴爾（Ben Dell）進一步判斷，美國擬議中的數據中心項目中，多達一半可能面臨延期或取消。

戴爾週三在接受採訪時表示：“硅谷式的發展模式正在撞上現實世界的基礎設施約束。”在他看來，人工智能產業可以迅速提出龐大的算力和電力需求，但真正建設數據中心，需要同時解決電網、土地、水資源、設備以及地方政治等一系列問題。

這一判斷與數據中心交易和基礎設施領域人士近期觀察到的變化相呼應。麥肯錫合夥人瑪麗亞·古德帕斯特（Maria Goodpaster）也表示：“社區的反對非常真實。”一些投資已經做出，但開發商隨後不得不改變計劃，在部分情況下甚至直接放棄原定地點。

古德帕斯特表示，電力和水資源供應如今已經成爲數據中心項目商業論證的重要組成部分，並直接影響資本配置和選址。過去更多從土地和房地產條件出發的數據中心開發模式，正在越來越明顯地受到基礎設施承載能力限制。

從社區反對到政治議題

美國州和地方層面對數據中心的反對正在跨越黨派界限。共和黨籍得克薩斯州州長格雷格·阿博特（Greg Abbott）和民主黨籍賓夕法尼亞州州長喬什·夏皮羅（Josh Shapiro）都已採取措施，對新的數據中心開發加以限制。

戴爾認爲，隨著美國中期選舉臨近，數據中心正在迅速成爲政治議題。賓夕法尼亞、得克薩斯和俄亥俄等過去被認爲對相關項目較爲友好的州，也出現了越來越明顯的跨黨派反對。地方層面的抵制和訴訟，則進一步增加了項目延期或取消的風險。

爲數據中心和數字基礎設施交易提供諮詢的Kirkland & Ellis公司合夥人梅麗莎·卡爾卡（Melissa Kalka）表示，社區問題現在已經貫穿整個交易過程。“它已經影響到每一個環節。貸款機構在關注，客戶在關注，項目發起方也在關注。”

卡爾卡稱，目前更成功的數據中心開發商，通常會提前瞭解當地社區並爭取支持。這意味著，社區關係已經從項目建設後的溝通問題，變成開發初期必須解決的條件之一。

戴爾則給出了更高的標準。他認爲，理想的數據中心項目應該做到“零影響”，也就是對當地用水、土地、排放和電價都不產生淨影響。這些因素正在成爲地方政府和居民衡量項目是否能夠接受的重要標準。

數據中心從“地產項目”變成基礎設施資產

除了社區和政治阻力，數據中心還面臨高壓變壓器、備用發電機等關鍵設備供應約束。這使缺乏明確客戶和基礎設施保障的投機性項目越來越難推進，而已經獲得電網連接並擁有合同需求的項目，則獲得更高溢價。

基礎設施投資公司Stonepeak董事總經理凱特·多爾西（Kate Dorsey）表示，數據中心行業的投資邏輯已經發生變化。“數據中心開發最初更多是從房地產角度來看，現在已經被視爲一種基礎設施資產，你需要把所有這些其他組成部分都準備好。”

這意味著，僅僅獲得土地已經不足以推動項目落地。開發商還需要同步解決電力接入、水資源、關鍵設備、客戶需求和社區支持等問題，其中任何一個環節出現缺口，都可能影響融資和建設進度。

對於結構合理的項目，銀行融資市場目前仍然開放。多爾西表示，借款人也開始更多轉向公開市場投資者和私人信貸，以擴大資金來源。

在她看來，社區方面的擔憂並不一定會直接阻斷數據中心投資。“這不一定是一道障礙，”多爾西說，“它更像是一種篩選機制，確保我們支持的是正確類型的開發項目。”

延期風險開始傳導至天然氣需求

數據中心建設放緩的影響已經開始延伸至能源市場。Kimmeridge持有天然氣生產商股份，同時投資了計劃在路易斯安那州建設的Commonwealth LNG出口終端，因此高度關注AI基礎設施建設對天然氣需求的影響。

美國天然氣生產商此前普遍期待，人工智能數據中心將推動中國天然氣消費明顯增長。隨著新的燃氣發電廠建設，數據中心被視爲未來天然氣需求增長的重要來源之一。

戴爾表示，預計美國天然氣需求未來每日將增長約300億立方英尺，其中絕大部分來自液化天然氣出口，但數據中心可能貢獻每日50億至100億立方英尺。如果數據中心項目持續延期，AI相關天然氣消費最終可能只能達到這一區間的低端。