日本財政“走鋼絲”，40萬億發債規模或撞上史上最大預算申請！

隨著日本新一輪預算編制工作拉開帷幕，市場正高度關注首相高市早苗（Sanae Takaichi）的財政藍圖：她打算花多少錢，以及這筆鉅款從何而來。

據知情人士透露，日本各部委的預算撥款申請總額預計將超過130萬億日元（約合8150億美元），這一數字若落實，將刷新歷史最高紀錄。這一激增在很大程度上源於高市早苗對預算編制體系的改革——她試圖打破以往通過“補充預算”追加支出的慣例，將更多支出項目直接併入初始預算，併爲其核心增長戰略設立一個跨年度的長期賬戶。

作爲對比，本財年的初始預算與補充預算合計約爲125萬億日元。按照慣例，各部委將在9月初提交申請，隨後由財務省進行嚴格審查，並在年底前敲定最終定稿。

高市早苗的財政願景正面臨日本長期以來的軟肋：龐大的政府債務。目前，日本的債務規模已接近其經濟總量的兩倍。高市的邏輯在於“以支出換增長”，即通過前置性的重磅投資提振經濟活力，從而在未來降低債務對GDP的比率。然而，任何借款規模的劇增都可能觸動投資者的敏感神經。

在收支平衡的賬本上，核心矛盾在於融資缺口。根據財務省今年2月的測算，在年名義增長3%的假設下，下財年的稅收收入有望從本財年的83.7萬億日元升至87.8萬億日元。但高市早苗計劃推行標誌性的政策——削減食品消費稅，這將導致約5萬億日元的稅收流失，使總稅收收入回落至83萬億日元左右。

爲了彌補缺口，高市早苗將目光投向了非稅收入（本財年預算約爲9萬億日元）。即便計入這部分資金，面對超過130萬億日元的總預算，融資缺口依然高達近40萬億日元。

在週五接受《讀賣新聞》採訪時，高市早苗明確表示，政府目標是將新債發行規模控制在40萬億日元左右。

雖然40萬億日元的發債量顯著高於本財年的32.7萬億日元（含補充預算借款），但在日本歷史上並非絕無僅有。在“安倍經濟學”時期，日本曾發行過規模相當的國債；而在疫情高峯期，年度發債量更是突破了50萬億日元。

高市早苗在採訪中重申，政府將統籌經濟增長與財政整頓。她認爲，大規模投資引發的經濟擴張最終將使公共財政步入可持續軌道。根據政府此前的財政展望，只要日本保持足夠的經濟增速，每年額外增加10萬億日元的支出並不會推高債務槓桿率。

不過，市場對此持謹慎態度。大和證券（Daiwa Securities）首席經濟學家Toru Suehiro在週五的報告中指出，考慮到本財年的債務基數，高市早苗設定的40萬億日元目標在市場眼中仍帶有明顯的“擴張主義”色彩。

高市早苗目前正面臨內閣支持率下滑的壓力，其提議的食品減稅政策旨在緩解家庭生活成本壓力，但每年5萬億日元的缺口如何填補是各界關注的焦點。

在《讀賣新聞》的採訪中，高市早苗透露了一個關鍵融資渠道：政府可能動用外匯儲備。日本目前擁有約1.3萬億美元的外匯儲備，這通常被視爲應對日元波動的“戰爭基金”。高市表示，不排除利用這些資源來爲減稅和增長計劃提供資金支持。

事實上，高市早苗並不是第一位嘗試爲債務劃定紅線的日本領導人。前日本首相小泉純一郎（Junichiro Koizumi）曾在2001年至2006年任期內設定了30萬億日元的發債上限，但受限於現實經濟壓力，小泉在執政後期也難以守住這一關口。

高市早苗強調，對於能夠刺激中國投資的政策，政府將毫不猶豫地投入資金。