富豪爲實物黃金瘋狂：搶訂私人金庫，要求有專屬隔間、可實地查看

金價飆升正在催生一個過去鮮受關注的行業——貴金屬金庫。英國貴金屬交易商Sharps Pixley的倫敦地下金庫已經接近滿倉，公司正尋找新址擴建。類似現象正在瑞士、新加坡等黃金儲藏中心出現。

過去三年，金價幾乎翻倍，實體黃金需求同步激增，尤其是高淨值客戶越來越傾向於持有真正的金條，而非黃金金融產品。瑞士黃金集團MKS PAMP首席商務官奧馬爾·利斯（Omar Liess）表示，公司正考慮建設一座規模可觀的新金庫，專門服務最富裕的客戶。

這種“白手套”服務主要面向至少持有5000萬美元黃金的客戶，他們不僅要求黃金實際存放在專屬隔間，還希望能夠親自查看。

利斯稱，一些客戶持有超過2億美元黃金，核心訴求是將資產作爲銀行體系之外的“安全墊”——如果銀行體系出現問題，他們仍擁有實際分配、獨立保管的黃金。

富豪爲何重新迷戀金條？

黃金此前一度主要通過ETF等金融產品進入投資者組合，但如今越來越多富豪要求持有實物金條，並且要求黃金必須“allocated and segregated”，即明確分配並獨立隔離保管：每根金條對應具體所有者，而不是與其他客戶的黃金混在一個共同池中。

GoldCore首席執行官斯蒂芬·弗拉德（Stephen Flood）表示，富裕投資者希望黃金既保持高度流動性，又分散存放在多個司法轄區，同時儘可能減少中間環節，“離金屬本身越近越好”。

需求增長甚至正在擠壓金庫容量。Swiss Gold Safe首席運營官路德維希·卡爾（Ludwig Karl）表示，公司旗下6個金庫目前全部需要擴建。原因不僅是儲存空間不足，還包括單個金庫最高可獲得約50億美元保險額度，保險能力本身也限制了金庫規模。

瑞士部分二戰時期的廢棄軍事掩體過去是貴金屬儲藏熱門地點，但隨著瑞士軍方重新加強防務，這些設施正被重新啓用，進一步壓縮了可用於存放黃金的空間。

金價上漲背後的“恐懼交易”

黃金今年早些時候一度升至每盎司5595美元的歷史高位，較一年前上漲104%。儘管隨後回落，但價格仍遠高於去年同期。

黃金上漲並非單一因素推動。俄烏衝突後，全球央行加大黃金購買；美國凍結俄羅斯海外資產也促使新興市場央行尋求降低對美元資產的依賴。歐洲央行數據顯示，截至去年年底，黃金已經超過美債，成爲全球最大的儲備資產。

與此同時，特朗普政府的財政政策強化了市場對美國財政赤字和美元長期地位的擔憂，進一步推動所謂“貶值交易”。世界黃金協會市場策略師約翰·裏德（John Reade）認爲，金價反映的是投資者對一個“更加分裂、不穩定、不可預測”的世界的擔憂。

高淨值投資者則成爲這一趨勢的重要參與者。滙豐針對富裕投資者的調查顯示，近一半受訪者計劃未來一年增加黃金配置，僅13%計劃減少。

香港卡文迪什投資公司（Cavendish Investment Corp.）管理合夥人讓-塞巴斯蒂安·雅凱廷（Jean-Sebastien Jacquetin）稱，一些家族辦公室甚至將四分之一至三分之一的資產配置於黃金。

與此同時，場外交易（OTC）也明顯升溫。世界黃金協會數據顯示，今年上半年“OTC及其他”類別黃金需求達到570噸，爲十多年來最高水平，約佔全球黃金需求的五分之一。

最新行情顯示，黃金在本週觸及約4700美元的三個月高位後有所回落。週五，市場等待美聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh）在傑克遜霍爾發表講話，現貨黃金基本持穩於4600美元附近。