印度持續“勸退”黃金需求，莫迪再喊話：沒必要不購買

印度總理納倫德拉·莫迪（Narendra Modi）再次呼籲民衆減少非必要的黃金購買。面對黃金進口持續攀升、貿易逆差擴大以及盧比承壓，印度政府正試圖從需求端遏制黃金帶來的外匯流出。

“如果沒有必要，就不要購買黃金。”莫迪週二在社交媒體發佈的視頻中表示。在全球戰爭和供應鏈擾動持續的背景下，印度需要提高經濟自立程度，以維持增長勢頭。

這是莫迪今年第二次公開發出類似呼籲。5月，他曾要求印度民衆至少一年內推遲非必要的黃金購買，並減少海外旅遊和目的地婚禮等外匯支出。

黃金之所以成爲印度政府反覆喊話的對象，是因爲其不僅是居民儲蓄、婚禮和宗教節慶的重要消費品，也是印度僅次於石油的最大進口商品之一。

數據顯示，2025-26財年印度黃金進口額達到719.8億美元，較上一財年的580億美元增長24%，創歷史新高。雖然進口量反而從757噸下降至721噸，減少4.8%，但國際金價上漲顯著推高了進口金額。

黃金進口占印度商品進口總額的5%以上，並助推該財年貿易逆差擴大至3332億美元。

進入新財年後，進口勢頭依然強勁。4月至7月，印度黃金進口額達到151.7億美元，同比增長32.4%；僅7月就達到41.6億美元，同比增長4.8%。與此同時，印度7月貿易逆差擴大至近320億美元，創今年1月以來最高水平。

這意味著，即使印度政府此前已經大幅提高黃金進口關稅，黃金需求依然沒有完全降溫。

5月13日，印度將黃金和白銀進口關稅從6%大幅提高至15%，希望壓低實物黃金需求、減少進口並緩解盧比壓力。但政策效果並不徹底。

世界黃金協會數據顯示，印度第二季度黃金淨進口量同比下降23%至98.1噸，創2020年9月以來最低季度水平，但官方進口金額仍然快速增長。

高關稅還帶來了新的副作用。黃金交易商和精煉商已經觀察到非官方市場折價擴大，世界黃金協會警告稱，2026年印度非法黃金進口量可能超過100噸。

印度媒體同時報道稱，政府正在考慮下調黃金和白銀進口關稅以應對此前加稅未能抑制的流入。不過，官方尚未確認是否會很快調整稅率。

外匯儲備充裕，黃金仍是政策“軟肋”

印度當前的外匯狀況並非處於危機狀態。截至8月21日當週，印度外匯儲備達到創紀錄的7293.3億美元，較3月底增加382.2億美元；今年第一季度印度經常賬戶還錄得71億美元盈餘。

但黃金進口仍然意味著持續的美元需求。

印度是全球第二大黃金消費國，國內需求高度依賴進口。當國際金價處於高位時，即使實物購買量沒有同步增加，進口金額也會明顯上升，從而增加美元需求並擴大貿易逆差壓力。

這也解釋了莫迪爲何在印度經濟增長強勁的情況下再次提醒民衆減少黃金消費。

4月至6月，印度GDP同比增長7.8%，明顯高於去年同期的6.9%，也高於印度央行此前7%的預測。私人消費增長7.1%，固定資本形成增長11.9%。

換言之，印度政府並不是在應對整體經濟失速，而是在經濟保持較快增長的同時，希望減少不必要的進口和外匯支出，提高經濟抵禦外部衝擊的能力。

旺季將至，黃金需求能否真正降溫？

真正的考驗可能在傳統節慶和婚禮旺季到來後出現。

黃金在印度的儲蓄、婚禮和宗教活動中具有特殊地位，單純依靠行政號召很難徹底改變消費習慣。莫迪此次也沒有宣佈限制居民購買黃金的新法律，也沒有出臺新的海外旅行管制措施。

不過，市場已經開始反應。珠寶股在莫迪最新表態後走弱，Kalyan Jewellers早盤一度下跌4.5%，Titan跌幅超過1%，投資者擔憂政府持續施壓可能影響節慶和婚禮季的黃金需求。