加拿大央行如期維持利率不變，貿易戰正在製造兩難困境

加拿大央行週三維持基準利率在2.25%不變，符合市場普遍預期。這也是該行連續第七次會議維持利率不變。利率決議公佈後，美元兌加元加速下行，抹去日內全部漲幅。

在美國與加拿大貿易摩擦進一步升級之際，加拿大經濟和就業市場目前仍表現相對穩健，但新的美國關稅正在給未來增長前景蒙上陰影，同時加拿大的反制措施又可能推高國內通脹，使央行面臨兩方面風險。

美國總統唐納德·特朗普（Donald Trump）近期對部分加拿大進口商品加徵50%的關稅。由於這一措施是在第二季度GDP數據公佈後生效，經濟學家預計，其影響可能在未來逐漸反映到企業和消費者信心上。

加拿大的報復性關稅則將於下週生效。加拿大央行表示，美國的新關稅以及加拿大的反制措施都會增加部分企業的成本，並可能隨著時間推移傳導至消費者價格。

該央行明確指出，通脹上行風險已經增加，而新的關稅又讓經濟增長前景變得更加不確定。加拿大央行行長麥克勒姆稱，準備根據需要調整貨幣政策。

加拿大掉期市場目前預計今年加拿大央行加息的概率約爲75%，高於利率決議公佈前的64%。

在經歷了近一年的停滯後，加拿大第二季度經濟強勁反彈，年化增速達到3.3%，主要得益於投資、出口和家庭消費的增長。就業市場趨緊。但貿易緊張局勢的進一步加劇將對銷售、招聘和投資構成重大不利影響。

經濟學家認爲，在兩種風險相互抵消的情況下，加拿大央行仍有空間等待，觀察關稅措施究竟會對經濟和物價產生多大影響。

Ownright首席運營官喬爾·福克斯（Joel Fox）認爲，央行此次按兵不動幾乎是必然選擇。“經濟仍存在很多不確定性，尤其是關稅和通脹，因此我認爲他們目前並不急於再次採取重大行動。”他說。

WeBull加拿大首席執行官邁克爾·康斯坦蒂諾（Michael Constantino）在利率決議出爐後的一份報告中表示，“加拿大央行目前處於觀望狀態，但這並不意味著它完全停滯不前。”

康斯坦蒂諾稱此次暫停“是一種有意識的信息收集停頓”。他指出：“真正的考驗將在反制性關稅和原油價格上漲的影響開始在經濟中更加明顯時到來。”

最新數據顯示，加拿大7月份核心消費者物價同比加速上漲至3%，而6月爲2.8%，這促使交易員預計未來12個月內加拿大央行將三次加息。但美國銀行預計，加拿大央行在未來幾個月內將繼續維持利率不變。

美國銀行經濟學家卡洛斯·卡皮斯特蘭（Carlos Capistran）週二在一份報告中寫道：“我們預計關稅對通脹的影響僅限於直接效應，不會產生第二輪影響。”

卡皮斯特蘭表示：“第二季度通脹數據更趨穩健，且高於目標水平，這需要保持謹慎態度，但在我看來，與美國貿易戰升級纔是貨幣政策更爲關鍵的發展因素。”

高盛預測，由於特朗普實施關稅政策，加拿大GDP增長將受到0.3個百分點的拖累，通脹則會上升0.3個百分點。

該行在8月28日的一份報告中寫道：“短期內，這些下行增長擔憂以及貿易緊張局勢持續波動，可能會使加拿大央行繼續保持觀望。”