博通Q3營收同比“僅”增長86%，預計未來兩年AI芯片銷售將

當地時間週三，博通(AVGO.O)大幅上調人工智能業務預期，預計截至2027年10月的2027財年AI收入將達到約1150億美元，高於此前“超過1000億美元”的預測；2028財年這一數字預計進一步翻倍至約2300億美元。

該公司同時披露，OpenAI、Anthropic、谷歌和Meta等客戶的定製芯片項目正在加快推進，顯示大型科技公司和AI實驗室對算力基礎設施的投入仍未明顯降溫。

第三財季，博通營收295.9億美元，高於LSEG預期的293.6億美元，同比增長86%；調整後每股收益3.32美元，高於預期的3.24美元。淨利潤從上年同期的41.4億美元增至130.9億美元，每股收益由0.85美元升至2.68美元。

真正拉動增長的是半導體業務。博通第三財季半導體收入達到167億美元，同比增幅超過兩倍，也高於StreetAccount預計的152億美元。相比之下，基礎設施軟件收入爲87.5億美元，略低於88.2億美元的市場預期。

AI芯片已成爲博通增長最快的業務之一。公司爲谷歌、Meta和OpenAI等客戶設計定製AI芯片，同時提供連接大型AI集羣所需的高速網絡產品。上一季度，博通AI芯片新增訂單超過300億美元。

博通首席執行官陳福陽（Hock Tan）表示，公司已經有足夠供應能力，以支持明年更高的收入目標，同時還能看到延續至2028年的更多AI基礎設施部署。

其中，博通預計將加快向Anthropic交付谷歌Ironwood TPU，並向谷歌交付TPU 8i。陳福陽稱，未來幾年，博通每年向谷歌交付的處理器規模將達到數百億美元。

OpenAI方面，博通與其聯合開發的Jalapeno定製AI芯片將繼續出貨。陳福陽表示，OpenAI正在準備第二代定製芯片的流片，同時已經開始與博通規劃第三代產品。

按照博通當前預期，2027年OpenAI的Jalapeno部署規模約爲1.3吉瓦，公司還能看到Jalapeno和第二代芯片合計超過5吉瓦的後續部署空間。Meta方面，博通預計其定製MTIA加速器將進入量產，主要用於大規模推理和推薦任務。

Anthropic的部署規模更大。陳福陽稱，公司預計Anthropic將在2027年部署5吉瓦的TPU 8i，同時還有另外超過10吉瓦的後續部署需求可見。此前博通披露的AI基礎設施規劃還包括OpenAI超過5吉瓦和Meta約3吉瓦。

Moor Insights & Strategy首席執行官帕特里克·穆爾黑德（Patrick Moorhead）表示：“這是已經承諾的容量，而不是願景，它填補了市場此前期待中的大部分缺口。”

博通還給出了更激進的盈利目標。陳福陽表示，公司目標是在2028財年實現超過30美元的每股收益，而LSEG當時統計的市場一致預期爲25.86美元。這意味著管理層不僅預計AI收入持續翻倍，也認爲相關增長能夠進一步轉化爲利潤。

不過，博通與大型AI實驗室之間的關係正在變得更復雜。公司首席財務官艾米·圖納（Amie Thuener）表示，博通正在幫助兩家最重要的AI實驗室客戶彌補當前現金流與鉅額前期投資之間的缺口。

她還表示，博通可能提供與設備剩餘價值相關的擔保，這類安排將形成或有負債。陳福陽稱：“博通投資並幫助這些公司是有經濟意義的。”

這一安排意味著，博通不僅是AI芯片供應商，也可能通過自身資產負債表支持客戶擴張。不過，公司尚未表示相關擔保已經實際發生，因此目前更準確的理解仍是潛在的資本支持安排。

短期業績指引則略低於市場預期。博通預計第四財季營收約348億美元，低於LSEG統計的分析師平均預期350.3億美元。財報發佈後，該公司週四美股盤前承壓。

今年以來，博通股價累計上漲約6%，同期標普500指數上漲約12%。儘管博通股價自2022年底以來已經上漲超過5倍，市值達到約1.8萬億美元，但今年表現仍落後於大盤，反映投資者對AI資本開支回報以及定製芯片市場競爭的擔憂仍未消失。

競爭壓力也在增加。Marvell近期拿下谷歌定製芯片訂單，市場正在關注大型客戶是否會進一步分散供應商。不過，博通目前仍同時覆蓋定製芯片和網絡設備，這使其能夠從AI數據中心擴張的多個環節獲得收入。